20260417-大越期货-豆粕周报_等待指引_豆粕低位震荡_49页_1mb

豆粕与大豆市场周报总结（4.13-4.17）

核心内容概览

本报告分析了豆粕与大豆市场近期的供需情况、价格走势及市场影响因素。整体来看，豆粕和大豆均处于震荡格局，主要受到中美贸易协议、南美大豆产量预期、进口大豆到港量、国内需求变化以及地缘政治因素的影响。

主要观点与关键信息

1. 豆粕市场

• 基本面：美豆震荡收涨，但南美大豆丰产预期压制其高度；国内豆粕需求短期低位回升，但整体仍偏淡；油厂压榨量低位回升，豆粕库存减少。
• 基差：现货价格为2880元/吨，基差-78，贴水期货。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，短期维持震荡。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：国内豆粕短期受美豆带动维持区间震荡格局，未来需关注中美贸易协议执行后续、南美大豆收割天气及进口大豆到港情况。
• 利多因素：
  • 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
  • 国内油厂豆粕库存尚无压力；
  • 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。
• 利空因素：
  • 国内进口大豆到港总量二季度低位回升；
  • 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。
• 主要逻辑：
  • 南美大豆产区天气良好，压制美豆价格；
  • 中东局势和中美贸易谈判的不确定性是主要风险点；
  • 国内需求偏淡，豆粕价格承压。

2. 大豆市场

• 基本面：美豆震荡收涨，国内大豆震荡回落；中美贸易协议执行后续和南美大豆产量是主要影响因素。
• 基差：现货价格为4720元/吨，基差-89，贴水期货。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，短期偏强震荡。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：国内大豆短期受进口成本上升和国产需求回升支撑，但中国采购美豆数量仍有变数，以及国产大豆增产预期压制盘面高度。
• 利多因素：
  • 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面；
  • 国产大豆需求回升预期支撑价格。
• 利空因素：
  • 中国采购美豆数量仍有变数；
  • 新季国产大豆增产预期压制价格。
• 主要逻辑：
  • 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能性存在；
  • 进口大豆到港增多和国产增产是主要下行风险；
  • 美豆走势和国产大豆供需博弈是核心影响因素。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区收割天气及出口情况；
• 中美贸易协议执行后续；
• 中国进口大豆到港及油厂开机情况。
• 次重要：国内豆粕需求情况及油厂库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观因素及美伊、俄乌冲突等地缘政治影响。

交易策略

• 豆粕期货：短期维持2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
• 大豆期货：短期维持4700至4900区间震荡，短线区间交易为主。
• 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。

供需库存结构

• 美豆市场：2025年种植面积8340千公顷，单产52.5，产量43.35亿蒲式耳，期末库存3.1亿蒲式耳，库存消费比20.81。
• 国内豆粕：2025年产量21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费162582千吨，期末库存129750千吨，库存消费比29.75。
• 进口大豆到港量：4月低位回升，国内油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存回归正常水平。
• 生猪养殖：外购仔猪和自繁自养利润均维持亏损，生猪存栏和母猪存栏环比小幅减少，但整体仍处于高位；生猪价格近期探底回升，需求偏淡。

技术面分析

• 豆粕期货：价格在20日均线下方震荡回落，KDJ指标高位交叉回落，MACD低位震荡，绿色能量缩窄，未来走势需等待新指引。
• 大豆期货：价格在20日均线上方震荡偏强，KDJ指标高位回落，MACD低位震荡，红色能量收窄，短期进入技术性调整阶段，走势需等待新指引。

生猪养殖情况

• 供应端：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落；
• 需求端：春节后需求减少，生猪价格维持弱势震荡；
• 价格走势：生猪均价近期探底回升，出栏均重小幅回落；
• 养殖利润：维持亏损，4月需求情况值得关注。

技术与基本面综合分析

• 豆粕与大豆期货均处于震荡状态，短期走势受美豆及国内供需影响；
• 豆粕期货与现货价差小幅缩小，大豆期货与现货价差扩大；
• 市场情绪受中美贸易协议及南美大豆产量预期影响较大，整体呈现多空交织格局。

免责声明

本报告由大越期货投资咨询部发布，内容基于公开资料和研究分析，仅供参考，不构成投资建议。报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性无法保证，使用本报告所造成的任何损失，大越期货不承担责任。