> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-03-10） ## 核心内容 ### 市场概况 豆粕和大豆市场整体呈现震荡格局，受到中美贸易协议、南美大豆产量、中东局势及国内需求等多重因素影响。 ## 豆粕观点与策略 ### 基本面 - 美豆冲高回落，中东局势或有变数，技术性震荡整理，美豆短期偏强震荡。 - 国内豆粕冲高回落，受美豆走势带动及中东冲突影响，进口大豆到港减少，豆粕短线进入震荡偏强格局。 - 生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，压制豆粕需求。 ### 基差 - 现货价格为3210元/吨（华东），基差为215元/吨，升水期货，偏多。 ### 库存 - 油厂豆粕库存为76.05万吨，环比增加8.46%，同比增加28.27%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流出，偏空。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但南美大豆天气良好及国内采购巴西大豆增多压制美豆高度。 - 国内豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局，需关注中东局势和南美产量变化。 ### 豆粕价格区间 - 豆粕M2605：2950至3010区间震荡。 ## 大豆观点与策略 ### 基本面 - 美豆短期偏强震荡，等待中美贸易协议后续和南美大豆收割天气指引。 - 国内大豆冲高回落，进口大豆到港维持偏高位，国产大豆增产预期压制价格。 ### 基差 - 现货价格为4700元/吨，基差为-115元/吨，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂大豆库存为572.67万吨，环比减少4.03%，同比增加54.73%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流出，偏空。 ### 预期 - 国内大豆与进口大豆比价较低，国产大豆需求回升支撑价格。 - 巴西大豆丰产及中国增加采购巴西大豆压制价格。 ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量仍有变数，美豆价格承压。 2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。 3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产量炒作仍存，豆粕短期震荡偏强。 ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 南美大豆产区天气仍有变数。 ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港量维持偏高位。 2. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 ## 豆粕当前主要逻辑 - 市场聚焦南美大豆收割天气及中美贸易协议后续。 - 主要风险点包括：南美大豆天气良好（下行风险）及中美贸易谈判僵局（不确定性）。 ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。 ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产压制价格预期。 ## 大豆当前主要逻辑 - 市场聚焦美国大豆天气及中美贸易谈判。 - 主要风险点包括：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）及国产大豆增产（下行风险）。 ## 数据汇总 ### 豆粕期货及现货价格 | 日期 | 豆粕期货2605 | 豆粕期货2609 | 豆粕现货（江苏） | |------------|--------------|--------------|------------------| | 3月2日 | 2826 | 2952 | 3010 | | 3月3日 | 2836 | 2956 | 3020 | | 3月4日 | 2829 | 2944 | 2990 | | 3月5日 | 2843 | 2955 | 2990 | | 3月6日 | 2915 | 3003 | 3040 | | 3月9日 | 2995 | 3046 | 3210 | ### 大豆期货及现货价格 | 日期 | 大豆期货2605 | 大豆期货2605（豆二） | 大豆现货（完税价） | |------------|--------------|----------------------|-------------------| | 3月2日 | 4684 | 3582 | 3643（巴西） | | 3月3日 | 4623 | 3610 | 3636（巴西） | | 3月4日 | 4693 | 3609 | 3625（巴西） | | 3月5日 | 4652 | 3624 | 3628（巴西） | | 3月6日 | 4661 | 3682 | 3644（巴西） | | 3月9日 | 4815 | 3792 | 3718（巴西） | ### 仓单变化 | 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） | |------------|--------------------|--------------------|--------------------| | 2月26日 | 25390（0） | 100（-100） | 36180（0） | | 2月27日 | 25386（-4） | 0（-100） | 38493（+2313） | | 3月2日 | 25186（-200） | 0（0） | 38493（0） | | 3月3日 | 25186（0） | 0（0） | 39584（+1091） | | 3月4日 | 25018（-168） | 900（+900） | 39584（0） | | 3月5日 | 25018（0） | 900（0） | 38829（-755） | | 3月6日 | 25018（0） | 900（0） | 38829（0） | | 3月9日 | 25018（0） | 200（-700） | 38629（-200） | ## 全球与国内供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位: 千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位: 千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ## 关键数据趋势 - **豆粕价格**：M2605合约在2950至3010区间震荡。 - **大豆价格**：豆一A2605合约在4720至4820区间震荡。 - **库存变化**：国内油厂豆粕库存维持偏高位，大豆库存小幅回落。 - **进口情况**：进口大豆到港量低位回升，但南美大豆产量良好压制价格。 - **生猪市场**：生猪存栏微增，母猪存栏减少，养殖利润亏损扩大。 ## 总结 豆粕与大豆市场在2026年3月10日整体呈现震荡格局，受中美贸易谈判、南美大豆产量、中东局势及国内需求等因素影响。豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局，但库存高位及生猪补栏预期不足压制其上涨空间。大豆市场则因进口大豆到港量回升及国产大豆增产预期，维持高位震荡，但面临南美丰产及中美贸易不确定性带来的下行风险。整体来看，市场需关注中美贸易后续谈判及南美大豆产量变化，以判断价格走势。