20260330-大越期货-豆粕周报_中东局势扑朔迷离_豆粕弱势震荡_49页_1mb

中东局势扑朔迷离，豆粕弱势震荡总结

一、核心内容概览

本周报告分析了豆粕及大豆市场在当前市场环境下的走势，指出中东局势、中美贸易协议执行情况、南美大豆产量预期及国内需求变化是影响市场的主要因素。豆粕和大豆均处于震荡格局，市场整体情绪偏中性，短期内走势受多重因素交织影响。

二、主要观点

1. 豆粕市场

• 基本面：美豆震荡回落，受中国采购美豆和生物燃料政策影响短期偏强，但南美大豆丰产预期压制盘面高度。国内豆粕需求短期偏淡，油厂压榨量高位回落，库存回升，整体走势震荡偏弱。
• 基差：豆粕现货价格为3160元/吨，基差223元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：国内油厂豆粕库存为67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆丰收及进口大豆到港量高位压制盘面，国内豆粕需求偏淡，短期震荡偏强。

2. 大豆市场

• 基本面：美豆短期偏强震荡，但南美大豆丰收及中美贸易协议执行情况压制盘面。国内大豆震荡回落，受进口大豆到港增多及国产大豆增产影响，盘面承压。
• 基差：大豆现货价格为4700元/吨，基差147元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：国内油厂大豆库存为511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：中国采购美豆支撑盘面，但南美大豆丰收及国产大豆增产压制盘面高度，进口大豆到港量增加影响国内价格。

三、关键信息

1. 外部因素

• 中美贸易谈判：达成初步协议短期利多美豆，但后续执行仍有不确定性。
• 中东局势：短期有缓和迹象，但未来仍存在扩大或降温的可能，影响豆粕价格。
• 南美大豆收割天气：巴西和阿根廷大豆产区天气良好，丰产预期压制美豆及豆粕价格。

2. 国内因素

• 进口大豆到港量：3月维持偏高位，对国内豆粕价格形成压制。
• 油厂压榨和库存：油厂压榨量高位回落，豆粕库存回升，对市场构成压力。
• 生猪养殖：养殖利润亏损扩大，生猪存栏和母猪存栏小幅减少，短期补栏预期不强，压制豆粕需求。

3. 供需结构

• 全球大豆供需平衡表：2024年大豆产量424200千吨，总供给717502千吨，总消费593919千吨，期末库存123583千吨，库存消费比20.81%。
• 国内大豆供需平衡表：2025年大豆产量21000千吨，总供给168352千吨，总消费162582千吨，期末库存129750千吨，库存消费比29.75%。

四、交易策略

1. 豆粕交易策略

• 期货：美豆短期在1200关口下方震荡，豆粕短期维持2900至3100区间震荡。
• 单边：M2605合约短期区间交易为主。
• 期权：卖出浅虚值看跌期权。

2. 大豆交易策略

• 期货：豆一2605合约短期在4500至4700区间震荡。
• 单边：A2605合约短线区间交易。
• 期权：卖出浅虚值看跌期权。

五、下周关注点

六、风险提示

• 下行风险：南美大豆丰收预期及进口大豆到港量高位。
• 上行风险：中美贸易协议执行后续及国内需求回升。

七、免责声明

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