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豆粕早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年3月6日的豆粕早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写，内容涵盖豆粕及大豆的市场分析、供需数据、价格走势、库存情况及市场风险点等。

二、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆震荡回升，受油脂上涨带动及技术性震荡影响，短期偏强震荡。
• 国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动和现货价格升水支撑，消息面多空交织，短期维持区间震荡。

2. 基差

• 现货价格2990元/吨，基差147元/吨，升水期货，偏多。

3. 库存

• 油厂豆粕库存84.25万吨，环比增加0.37%，同比增加68.91%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

6. 预期

• 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量基本完成和南美天气良好压制美豆高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持偏高位，豆粕短期维持震荡格局。

7. 价格区间

• 豆粕M2605：2840至2900区间震荡。

8. 主要逻辑

• 市场关注南美大豆收割天气和中美贸易谈判后续进展。
• 南美天气良好为美豆带来下行风险；中美贸易谈判不确定性为大宗商品带来不确定性。

三、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆震荡回升，国内大豆窄幅震荡，进口大豆到港预期增多，需求良好支撑盘面。
• 中美贸易谈判后续存在不确定性，短期维持高位震荡。

2. 基差

• 现货价格4560元/吨，基差-92元/吨，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 油厂大豆库存519.54万吨，环比增加8.83%，同比增加3.62%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

6. 预期

• 中国采购美豆数量仍有变数，南美天气良好压制美豆高度。
• 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量偏高和国产大豆增产压制盘面高度。

7. 价格区间

• 豆一A2605：4600至4700区间震荡。

四、近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求维持低位。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作和中美贸易谈判影响市场情绪。

五、豆粕利多与利空因素

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
• 国内油厂豆粕库存尚无压力；
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；
• 巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。

六、大豆利多与利空因素

利多因素

• 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
• 国产大豆需求回升预期支撑盘面。

利空因素

• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

七、市场数据汇总

豆粕期货与现货价格

日期	豆粕期货2605	豆粕现货(江苏)	豆粕期货2609
2月26日	2834	3050	2951
2月27日	2833	3020	2951
3月2日	2826	2990	2944
3月3日	2836	3020	2956
3月4日	2829	2990	2944
3月5日	2843	2990	2955

大豆期货与现货价格

日期	大豆期货2605	大豆现货(完税价)
2月26日	4702	3648(巴西)
2月27日	4708	3624(巴西)
3月2日	4684	3643(巴西)
3月3日	4623	3636(巴西)
3月4日	4693	3625(巴西)
3月5日	4652	3628(巴西)

仓单数据

日期	豆一仓单	豆二仓单	豆粕仓单
2月24日	25390	400	36180
2月25日	25390	200	36180
2月26日	25390	100	36180
2月27日	25386	0	38493
3月2日	25186	0	38493
3月3日	25186	0	39584
3月4日	25018	900	39584
3月5日	25018	900	38829

八、供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

九、南美大豆种植与收割进程

巴西大豆

• 2024/25年度巴西大豆种植率逐步提升，收割率也在推进。
• 2025/26年度巴西大豆种植率接近100%，收割进程也持续加快。

阿根廷大豆

• 2024/25年度阿根廷大豆种植率逐步提升，收割进程缓慢。
• 2025/26年度阿根廷大豆种植率继续上升，收割进程逐步加快。

十、美国大豆生长与收割进程

• 美国大豆播种和生长进程稳步提升，优良率保持较高水平。
• 收割进程逐步推进，预计产量稳定。

十一、进口大豆到港量与压榨量

• 进口大豆到港量一季度继续回落，但整体仍维持偏高位。
• 国内油厂大豆入榨量回落至低位，12月豆粕产量同比增加。

十二、生猪市场影响

• 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
• 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格小幅波动。
• 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 生猪养殖利润亏损扩大，猪粮比和料肉比回落至低位。

十三、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，也不对内容的准确性、可靠性、时效性及完整性作出保证。投资者应独立判断，本报告不承担任何责任。