20251225-大越期货-豆粕早报_40页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结（2025-12-25）
核心内容概述
本报告分析了豆粕及大豆市场近期走势，结合基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场预期，提供了对豆粕和大豆的短期走势判断和操作建议。
豆粕观点和策略
基本面
- 美豆震荡收涨，出口有所增加，技术性震荡整理，短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续及南美大豆产区种植天气指引。
- 国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动及技术性震荡影响，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面，短期维持震荡格局。
基差
- 现货价格为3020元/吨，基差275元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 油厂豆粕库存109.69万吨，环比减少5.59%，但同比增加71.34%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
预期
- 中国陆续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及南美大豆种植天气良好压制美豆。
- 国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，豆粕需求12月低位回升，短期维持震荡。
价格区间
- 豆粕M2605：2730至2790区间震荡。
大豆观点和策略
基本面
- 美豆震荡回升，中国采购美豆增多，技术性震荡整理，短期回归震荡。
- 国内大豆震荡收涨，受美豆走势带动及国产大豆性价比优势支撑，但进口巴西大豆到港维持高位，压制盘面预期。
基差
- 现货价格为4100元/吨，基差-6元/吨，贴水期货，中性。
库存
- 油厂大豆库存739.48万吨，环比增加3.35%，同比增加22.96%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
预期
- 中国采购美国大豆支撑美豆，但采购数量有变数，南美大豆天气良好压制美豆。
- 国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但巴西大豆丰产及中国增加采购巴西大豆压制盘面预期。
价格区间
- 豆一A2605：4060至4160区间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量及天气仍有变数。
- 国内进口大豆到港量12月回落，油厂库存维持偏高，南美大豆种植天气正常。
- 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升。
- 国内油厂豆粕库存维持高位，美国和南美天气炒作可能性仍存，等待产量及贸易谈判指引。
豆粕利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 美国和南美大豆产区天气仍有变数。
利空
- 国内进口大豆到港总量12月维持偏高位。
- 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。
豆粕当前主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆收割天气影响及中美贸易协议执行后续。
豆粕主要风险点
- 美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）。
- 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局，带来大宗商品不确定性。
大豆利多与利空因素
利多
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
- 国产大豆需求回升预期支撑价格。
利空
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈。
- 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能。
- 国产大豆增产，下行风险。
市场数据汇总
豆粕期货与现货价格
| 日期 | 成交均价（元/吨） | 成交量（万吨） | 豆粕现货（江苏） |
|---|---|---|---|
| 12月17日 | 3131 | 15 | 3040 |
| 12月18日 | 3120 | 17.5 | 3020 |
| 12月19日 | 3102 | 11.94 | 3010 |
| 12月22日 | 3109 | 16 | 3020 |
| 12月23日 | 3109 | 7.46 | 3020 |
| 12月24日 | 3106 | 18.45 | 3010 |
豆一与豆二期货价格
| 日期 | 豆一2605（元/吨） | 豆二2605（元/吨） | 豆粕2601（元/吨） | 豆粕2605（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 12月17日 | 4127 | 3459 | 3068 | 2756 |
| 12月18日 | 4079 | 3442 | 3050 | 2747 |
| 12月19日 | 4084 | 3414 | 3043 | 2735 |
| 12月22日 | 4105 | 3429 | 3052 | 2741 |
| 12月23日 | 4104 | 3437 | 3047 | 2745 |
| 12月24日 | 4106 | 3421 | 3038 | 2728 |
仓单数据
| 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） |
|---|---|---|---|
| 12月15日 | 17034（-130） | 7100（0） | 23830（0） |
| 12月16日 | 17034（0） | 3400（-3700） | 23830（0） |
| 12月17日 | 17034（0） | 3200（-200） | 23830（0） |
| 12月18日 | 16913（-121） | 3200（0） | 23830（0） |
| 12月19日 | 16673（-240） | 2900（-300） | 24830（+1000） |
| 12月22日 | 16673（0） | 0（-2900） | 24830（0） |
| 12月23日 | 17896（+1223） | 0（0） | 24830（0） |
| 12月24日 | 17796（-100） | 0（0） | 24830（0） |
生猪相关数据
生猪存栏
- 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落。
生猪价格
- 生猪均价近期小幅波动，仔猪价格维持弱势。
生猪各体重占比
- 大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动。
生猪养殖利润
- 国内外购仔猪养殖利润小幅波动。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成任何投资建议。报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。
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