20170409-广发证券-广发电新周刊_从特斯拉到国产新能源车_关注混改方向_15页_1mb

广发电新周刊第13期总结

核心内容概述

广发电新周刊第13期聚焦新能源汽车、电力设备与新能源行业的发展趋势及投资机会，分析了特斯拉对新能源汽车行业的推动作用，关注了工控行业的复苏情况，以及电网改革和配网建设的政策动向。同时，对动力电池价格、光伏价格走势、重点上市公司表现及行业评级进行了跟踪和预测。

主要观点与关键信息

1. 特斯拉对新能源汽车行业的推动作用

• 加速电动化趋势：特斯拉推动了全球汽车电动化进程，促使传统汽车制造商如大众、福特加快新能源汽车布局。
• 技术引领市场：特斯拉的技术如NCA正极材料、硅碳负极、自动辅助驾驶系统等受到市场高度关注，推动了电池能量密度提升和新能源汽车向科技产品转型。
• 全球供应链影响：特斯拉产业链的全球布局提升了其供应链企业的市场地位，进入特斯拉供应链成为行业竞争的重要标志。

2. 新能源汽车发展趋势

• A00级车放量显著：国内新能源汽车乘用车放量趋势明确，尤其是A00级车，成为市场关注的焦点。
• 产业链受益：新能源车销量增长将拉动产业链整体需求，供给侧改革有望提升龙头企业的市场份额。
• 重点推荐企业：
  • 整车环节：金马股份（A00级乘用车）
  • 中游环节：国轩高科（电池）、宏发股份（继电器）
  • 电池材料与资源：诺德股份（铜箔）、洛阳钼业（钴）、天齐锂业（碳酸锂）

3. 工控行业复苏迹象

• 下游行业表现强劲：注塑机、机器人、3C自动化、物流自动化等行业的上市公司在2017年1季度表现优异，订单增长显著。
• 微观调研数据支持：三四线城市房地产和部分电梯企业订单同比增长约30%，工控OEM行业订单增长超60%。
• 重点推荐企业：汇川技术、信捷电气、宏发股份等。

4. 电网改革与配网投资

• 增量配网试点推进：第106个增量配网宁东配网获批，社会资本的引入有望提升配网投资积极性。
• 存量配网升级需求：多种电源接入和用电需求多样化推动配网设备结构化需求，提升行业空间。
• 重点推荐企业：许继电气、涪陵电力等。

5. 配网建设政策支持

• 中央财政预算支持：2017年农村电网建设预算达83.18亿元，同比增长17%。
• 配网自动化覆盖率低：国网区域城市配网自动化覆盖率仅为38%，远低于“十三五”目标。
• 分布式能源推动发展：随着清洁能源和微电网建设，配网电力流与信息流将实现双向互动，推动配网投资加速。

行业数据与市场表现

• 电力设备与新能源板块：过去一周上涨2.25%，涨幅居中信一级行业第14名。

• 细分板块表现：

  • 一次设备上涨3.15%
  • 二次设备上涨1.90%
  • 光伏上涨2.43%
  • 风电上涨0.91%
  • 核电上涨2.09%
  • 新能源汽车上涨2.13%

• PMI指数：2017年3月PMI指数为51.80%，连续8个月高于荣枯线，显示制造业持续回暖。

• 设备工器具购置增速：2017年2月增速由2.1%大幅回升至10.5%，显示制造业投资恢复。

动力电池与光伏价格走势

• 锂电池：电芯市场价格持稳，电池包主流报价1.7-1.8元/wh。
• 正极材料：三元前驱体、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰等价格稳定，成交量向好。
• 负极材料：价格相对稳定，低端产品报价1.8-2.2万元/吨，高端产品报价8-10万元/吨。
• 隔膜：市场稳定，数码用干法隔膜价格2-3元/平米，动力湿法隔膜均价4-5元/平米。
• 电解液：价格整体稳定在7-8万元/吨，部分产品价格调降3000-5000元/吨。
• 光伏价格：
  • 多晶硅均价走势、多晶硅片均价走势、电池片均价走势、组件均价走势均被跟踪，显示行业价格波动平稳。

重点上市公司预测（部分）

风险提示

• 政策风险：新能源车政策不达预期可能影响行业发展。
• 市场风险：新能源车产销量低于预期可能影响产业链需求。

行业评级

• 整体评级：买入
• 投资逻辑：新能源车放量、工控行业复苏、电网改革推进、配网投资加速，将带动相关产业链发展。

联系信息

• 分析师：
  • 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn
  • 王理廷 S0260516040001 0755-82534784 wangliting@gf.com.cn
• 联系人：张秀俊 021-60750614 zhangxijun@gf.com.cn