20170227-广发证券-广发电新周刊第7期_再谈新能源车和工控_关注白马股_16页_1mb

广发电新周刊第7期总结

核心内容概述

本期广发电新周刊聚焦新能源汽车和工控行业，并关注白马股的投资机会，同时对风电、光伏、储能等能源相关行业进行了详细分析。报告指出，随着政策支持和市场需求的提升，新能源汽车产业链中的铜箔、钴等材料及整车环节存在投资机会，而工控行业在自动化率提升和OEM市场复苏的推动下也有望迎来增长。此外，报告还强调了风电弃风限电问题的改善及储能行业的前景。

主要观点

新能源汽车

• 钴价上涨仍需去库存：2017年预计出现约1000吨的供需缺口，2018年可能扩大至5000吨。当前钴库存较高，价格虽有支撑，但创新高仍需等待库存消化。
• 铜箔提价启动：由于新能源车带动锂电池需求增长，铜箔行业进入结构性高增长阶段，建议关注诺德股份和华友钴业。
• 整车环节毛利率下降：整车毛利率降幅相对确定，但随着销量提升，建议关注江淮汽车。
• 产业链集中度提升：随着准入政策出台，供给侧改革将推动产业链集中度迅速提升，龙头企业受益。
• 政策支持：油耗积分制等政策有助于新能源车长期发展，推动补贴市场化。

工控行业

• 成长逻辑：工控行业的发展主要受宏观经济、自动化率提升和进口替代三大因素驱动。
• 需求增长：OEM市场自去年三季度以来需求增加，尤其在1月和2月增幅明显。
• 下游行业复苏：纺织、包装、机械等行业复苏带动设备需求，推动通用变频器、伺服电机和PLC增长。
• 市场检测方向：后续重点监测OEM市场复苏的持续性及项目性市场随煤炭、石化等行业复苏的带动情况。
• 重点推荐：汇川技术、宏发股份、信捷电气。

白马股投资

• 推荐逻辑：关注基本面扎实、尚未上涨或涨幅较小的龙头白马股。
• 受益因素：电力设备投资稳定，改革或事件性驱动可能改变市场预期，养老金入市也有刺激作用。
• 重点推荐：许继电气、金风科技、宏发股份、汇川技术等。

风电行业

• 政策推动：国家能源局发文推动弃风限电问题的改善，重点推进金风科技、泰胜风能、天顺风能。
• 地方举措：地方政府正在通过跨区域输电、电力交易等方式改善弃风限电问题。
• 投资监测：内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆等6省区为风电投资“红色预警”区域，不得新增风电项目。

光伏行业

• 价格走势：多晶硅、硅片、电池片及组件价格整体保持稳定。
• 政策支持：河北、河南等地推进村级光伏扶贫电站并网计划，明确扶贫标准。
• 投资情况：部分光伏企业上网电价及接网补助已明确，如林州晶澳、安阳县中昊等。

储能行业

• 发展路径：储能行业需从示范项目走向市场化，政策支持和电价机制是关键。
• 市场参与：南都电源、阳光电源等企业已推动示范项目落地，未来有望迎来市场突破。

关键信息

• 行业评级：整体行业评级为买入。
• 风险提示：政策不达预期、新能源车产销量低于预期。
• 重点推荐股票：
  • 新能源汽车：江淮汽车、诺德股份、华友钴业、澳洋顺昌、国轩高科
  • 工控行业：汇川技术、宏发股份、信捷电气
  • 白马股：许继电气、金风科技、宏发股份、汇川技术
  • 风电：金风科技、泰胜风能、天顺风能
  • 光伏：杉杉股份、隆基股份、阳光电源
• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心、中国化学与物理电源行业协会、北极星电力网等。

行业数据与趋势

• 新能源汽车：预计2017年销量达65-70万辆，受益于政策扶持及成本下降。
• 动力电池：电池价格暂稳，但原材料（如钴酸锂、三元材料）价格上涨，成本上升。
• 工控产品：通用变频器、伺服电机和PLC需求增长，OEM市场复苏明显。
• 风电：6省区为红色预警，不得核准新项目，需解决弃风问题。
• 光伏：河北、河南等地推进村级电站建设，明确上网电价及补助标准。

总结

本期报告全面分析了新能源汽车、工控、风电、光伏及储能等行业的现状与前景，强调在政策推动和市场复苏背景下，产业链中具备高景气度和提价空间的环节值得关注。同时，建议关注白马股的预期差及市场机会。整体来看，新能源与电力设备行业仍具有较强的配置价值，建议投资者持续关注政策动向及行业动态，把握市场机遇。