> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块，从市场表现、基本面、交易策略及风险提示等方面对各品种进行了详细分析。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价下跌2.9%，收报4000.19美元/盎司 - 国内金交所9999下跌-1.29%，收于886.46元/克 - 上期所沪金主力合约下跌-1.43%，收于885.94元/克 ### 基本面 - 美伊冲突加剧，美元走强，贵金属承压 - 原油价格暴涨，市场预期美联储7月加息概率提升至45% - 央行购金行为停止，可能影响市场情绪 ### 交易策略 - 建议贵金属短线多单离场观望 - 白银走势弱于黄金，考虑逢高沽空 ### 风险提示 - 央行停止购金 - 美联储货币政策意外转向 --- ## 基本金属 ### 铜 - 市场表现：震荡运行 - 基本面：供应紧张，局部停产扰动，伦敦注销占比43% - 交易策略：建议观望 - 风险提示：全球需求不及预期 ### 铝 - 市场表现：主力合约下跌-0.48%，收于22945元/吨 - 基本面：供应端维持高负荷，需求端偏弱 - 交易策略：建议做多AL-AD价差 - 风险提示：投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧 ### 氧化铝 - 市场表现：主力合约下跌-1.36%，收于2678元/吨 - 基本面：供应端产能持续上升，需求端维持高负荷 - 交易策略：建议观望 - 风险提示：无明确上涨驱动 ### 多晶硅锡 - 市场表现：主力合约下跌0.66%，收于36110元/吨 - 基本面：供应恢复及库存累积形成压力，需求偏弱 - 交易策略：关注基本面变化，避免追涨杀跌 - 风险提示：大厂复产、光伏行业政策 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 市场表现：主力合约下跌21元/吨，收于3057元/吨 - 基本面：供需偏弱，但钢厂减产边际改善，库存维持低位 - 交易策略：观望为主，尝试做多2701合约 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件 ### 铁矿石 - 市场表现：主力合约上涨0.5元/吨，收于750.5元/吨 - 基本面：供需恶化，澳巴库存占比提升，估值偏高 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件 ### 焦煤 - 市场表现：主力合约下跌4元/吨，收于1244.5元/吨 - 基本面：供应端库存分化，需求端偏弱 - 交易策略：观望为主，尝试做多2701合约 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：跟随国际成本端，短期偏强 - 基本面：全球供需未调整，新作产量和需求小幅调高 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：产区天气 ### 玉米 - 市场表现：价格略跌 - 基本面：饲用小麦性价比高，替代品供应充足 - 交易策略：期价震荡偏弱 - 风险提示：政策变化 ### 白糖 - 市场表现：主力合约下跌0.34%，收于5247元/吨 - 基本面：全球糖市预计小幅过剩，但巴西阶段性减产及印度不新增出口支撑 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：巴西雷亚尔汇率波动、印度出口配额、台风季影响 ### 棉花 - 市场表现：期价震荡偏弱 - 基本面：国内商业库存环比减少，国际供应偏紧 - 交易策略：区间震荡，参考15800-16200元/吨 - 风险提示：宏观事件扰动、美元走势 ### 鸡蛋 - 市场表现：期货价格回落，现货价格偏强 - 基本面：高温导致产蛋率下降，库存下降，后期旺季预期提振 - 交易策略：期货价格预计震荡偏强 - 风险提示：疫病或天气异常 ### 生猪 - 市场表现：期货价格回落，现货价格延续跌势 - 基本面：供需双弱，但供应影响更大 - 交易策略：期价震荡偏强 - 风险提示：疫病或天气异常 --- ## 能源化工 ### LLDPE - 市场表现：主力合约小幅上涨 - 基本面：国内供应回升，需求稳中略升 - 交易策略：短期震荡偏强，中期逢高做空 - 风险提示：地缘政治、新装置投产、下游需求 ### PVC - 市场表现：主力合约下跌0.7%，收于4488元/吨 - 基本面：内需偏弱，库存高位 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：产业政策变动 ### PTA - 市场表现：华东现货价格5890元/吨，基差244元/吨 - 基本面：PX装置检修，PTA供应低位 - 交易策略：关注原油企稳后做多机会，套利关注多TA空原油 - 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求 ### 玻璃 - 市场表现：主力合约下跌0.3%，收于952元/吨 - 基本面：库存高位，需求偏弱 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：产业政策变动 ### PP - 市场表现：主力合约小幅上涨 - 基本面：供应回升，需求偏弱 - 交易策略：短期震荡偏强，中期逢高做空 - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产 ### MEG - 市场表现：华东现货价格4496元/吨，基差172元/吨 - 基本面：供应端去库，美伊局势反复 - 交易策略：09合约关注煤制成本做多，01合约逢高沽空 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修 ### 原油 - 市场表现：油价大涨，受美伊冲突影响 - 基本面：全球石油需求预计负增长，供应恢复存在不确定性 - 交易策略：Q3逢低买入，Q4可能回落 - 风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、美伊谈判进展 ### 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅上涨 - 基本面：纯苯库存去化，苯乙烯库存正常 - 交易策略：短期震荡偏强，关注地炼检修及美伊局势 - 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工 ### 纯碱 - 市场表现：主力合约下跌1.8%，收于1064元/吨 - 基本面：库存回落，光伏玻璃需求稳定 - 交易策略：供增需弱，建议逢高空配 - 风险提示：产业政策变动 --- ## 研究团队 - 王思然 (Z0017486) - 徐世伟 (Z0001836) - 王真军 (Z0010289) - 李国洲 (Z0020532) - 吕杰 (Z0012822) - 安婧 (Z0016777) - 赵嘉瑜 (Z0016776) - 马芸 (Z0018708) - 马幼元 (Z0018356) - 游洋 (Z0019846) - 朱志鹏 (Z0019924) - 曹澄 (Z0021223) --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格 - 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考 - 报告内容基于合法信息，不构成投资建议 - 投资者应根据自身情况作出投资决策，招商期货不承担由此产生的任何责任 - 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得转载或引用