> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块，对各品种近期市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示进行了详细解读。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价上涨1.62%，收报4088.87美元/盎司 - 国内金交所9999上涨0.37%，收于883.7元/克 - 上期所沪金主力合约上涨1.03%，收于883.3元/克 ### 基本面 - 美伊达成协定，霍尔木兹海峡冲突降温 - 美联储经济学家被任命，聚焦利率研究 - 卡什卡利由鸽转鹰，加息预期升温 - 印度4月黄金进口约15吨 ### 交易策略 - 当前加息预期令贵金属承压，但认为预期过度 - 建议多单谨慎，或逢低分批建仓 ### 风险提示 - 央行停止购金 - 美联储货币政策意外转向 --- ## 基本金属 ### 铜 - 市场表现：周五铜价企稳反弹 - 基本面：供应紧张格局不改，需求按需采购 - 交易策略：短期破位反弹，建议观望 - 风险提示：全球需求不及预期 ### 铝 - 市场表现：周五铝价上涨0.48%，收于22945元/吨 - 基本面：国内电解铝厂维持高负荷生产，需求偏弱 - 交易策略：短期震荡偏弱，建议观望 - 风险提示：美元流动性、中东局势、海外投产、终端需求 ### 工业硅 - 市场表现：主力合约收于8355元/吨，下跌1.07% - 基本面：西南产区丰水期电价下调，复产推进 - 交易策略：短期震荡，建议观望 - 风险提示：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策 ### 碳酸锂 - 市场表现：LC2609收于150220元/吨，下跌0.4% - 基本面：周产量上升，需求环比增长 - 交易策略：短期震荡，追多风险较高，建议观望 - 风险提示：大厂复产、光伏政策、海外关税 ### 锡 - 市场表现：周五锡价企稳反弹 - 基本面：供应紧张，需求支撑 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：全球需求不及预期 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 市场表现：主力2610合约收于3088元/吨 - 基本面：供需中性偏弱，钢厂利润中等 - 交易策略：观望为主，尝试做多2701合约 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件 ### 铁矿石 - 市场表现：主力2609合约收于745元/吨 - 基本面：铁水产量上升，港口库存增加 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件 ### 焦煤 - 市场表现：主力2609合约收于1256.6元/吨 - 基本面：供应端库存分化，需求偏弱 - 交易策略：观望为主，尝试做多2701合约 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：CBOT大豆变动不大 - 基本面：南美宽松，美豆扩面积预期 - 交易策略：市场企稳反弹，关注天气及面积报告 - 风险提示：产区天气、政策变化 ### 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 - 基本面：新麦上市，饲用小麦性价比高 - 交易策略：震荡偏弱，关注拍卖及小麦上市情况 - 风险提示：政策变化 ### 白糖 - 市场表现：郑糖主力合约收于5262元/吨，上涨0.71% - 基本面：巴西阶段性减产，印度不新增出口，国际糖价震荡 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：巴西汇率、印度出口配额、国内台风季、进口节奏 ### 棉花 - 市场表现：ICE美棉价格震荡下跌 - 基本面：美国干旱影响，国内纺企订单清淡 - 交易策略：前期多单逢高减持 - 风险提示：宏观事件、美元走势 ### 棕榈油 - 市场表现：马棕变动不大 - 基本面：供应端产量上升，出口增加 - 交易策略：偏震荡，关注产量及生柴政策 - 风险提示：外生变量如宏观、政策 ### 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 - 基本面：库存累积，需求转弱 - 交易策略：震荡偏弱 - 风险提示：疫病或天气异常 ### 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹，现货价格上涨 - 基本面：散户大猪逐步消化，二育入场 - 交易策略：震荡反弹 - 风险提示：疫病或天气异常 --- ## 能源化工 ### LLDPE - 市场表现：主力合约小幅震荡 - 基本面：国内供应回升，需求淡季尾声 - 交易策略：短期震荡，中期逢高做空 - 风险提示：地缘政治、装置投产、下游需求 ### PVC - 市场表现：V09收于4382元/吨，下跌1% - 基本面：开工率回升，但整体亏损 - 交易策略：观望为主 - 风险提示：产业政策变动 ### PTA - 市场表现：华东现货价格5700元/吨，基差225元/吨 - 基本面：供应低位，聚酯负荷低位，原料支撑 - 交易策略：逢低做多PXN和PTA - 风险提示：装置检修、地缘冲突、进口供应、下游需求 ### MEG - 市场表现：华东现货价格4196元/吨，基差160元/吨 - 基本面：供应端检修增加，库存去化 - 交易策略：观望或卖深虚看跌期权 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修 ### 原油 - 市场表现：周五至周末美伊冲突升级，但周一油价未高开 - 基本面：美伊冲突导致需求下调，供应恢复预期在Q4 - 交易策略：Q3油价震荡，Q4或回落 - 风险提示：海峡通航不及预期、需求恢复、供应释放节奏 ### 苯乙烯 - 市场表现：EB主力合约小幅下跌 - 基本面：供需格局环比走弱，地炼检修影响 - 交易策略：短期跟随原油波动 - 风险提示：装置投产、地缘政治、下游复工 ### 纯碱 - 市场表现：sa09收于1093元/吨，下跌1% - 基本面：库存回落，下游需求偏弱 - 交易策略：供增需弱，建议逢高空配 - 风险提示：产业政策变动 --- ## 研究团队信息 - 王思然 (Z0017486) - 徐世伟 (Z0001836) - 王真军 (Z0010289) - 李国洲 (Z0020532) - 吕杰 (Z0012822) - 安婧 (Z0016777) - 赵嘉瑜 (Z0016776) - 马芸 (Z0018708) - 马幼元 (Z0018356) - 游洋 (Z0019846) - 朱志鹏 (Z0019924) - 曹澄 (Z0021223) --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格 - 仅供C3及以上风险承受能力投资者参考 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载 - 投资有风险，入市需谨慎