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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工五大板块，对各品种的市场表现、基本面、交易策略及风险提示进行了详细分析。整体市场情绪偏弱，主要受美联储货币政策、地缘政治局势及供需变化等因素影响。

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黄金市场

市场表现

• 国际金价下跌1.78%，收报4015.9美元/盎司。
• 国内金交所9999下跌0.87%，收于886.74元/克。
• 上期所沪金主力合约下跌0.98%，收于888.72元/克。

基本面

• 美伊局势缓和，但尚未进入最终协议谈判阶段。
• 美联储政策预期仍偏鹰派，美元指数偏强。
• 黄金库存变化不大，国内与国际库存均维持稳定。

交易策略

• 当前加息预期过度，但市场情绪极端，建议多单谨慎或逢低分批建仓。

风险提示

• 央行停止购金
• 美联储货币政策意外转向

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基本金属

铜

• 市场表现：震荡偏弱。
• 基本面：美伊冲突导致美元走强，铜矿紧张格局未改。
• 交易策略：下跌破位后或继续偏弱，关注非农数据。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：主力合约收盘价+0.37%，收于23085元/吨。
• 基本面：供应维持高负荷，需求偏弱，库存保持平稳。
• 交易策略：短期偏弱运行，建议观望。
• 风险提示：投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧、地缘事件。

氧化铝

• 市场表现：主力合约收盘价+0.93%，收于2827元/吨。
• 基本面：供应稳定，需求维持高位。
• 交易策略：短期震荡偏弱，建议观望。

工业硅

• 市场表现：主力合约收于8415元/吨，上涨0.72%。
• 基本面：西南产区进入丰水期，电价预期下调，复产推进。
• 交易策略：短期震荡，建议观望。
• 风险提示：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策。

碳酸锂

• 市场表现：主力合约上涨2.5%，收于153920元/吨。
• 基本面：供给小幅回升，需求预期增强，库存持续去化。
• 交易策略：短期震荡，建议观望。
• 风险提示：多头持仓拥挤、下窝复产情况。

多晶硅

• 市场表现：主力合约上涨1.35%，收于35215元/吨。
• 基本面：行业大厂复产集中在六、七月份，下游需求偏弱。
• 交易策略：主力合约维持32000-38000元/吨区间震荡，追多风险高。
• 风险提示：大厂复产计划、光伏政策、海外关税。

锡

• 市场表现：未详细列出，但与铜市场表现类似，受地缘政治影响。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：主力合约收于3083元/吨，小幅下跌。
• 基本面：钢材供需中性偏弱，板材需求较强。
• 交易策略：观望为主，尝试做多2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：主力合约收于747元/吨，小幅上涨。
• 基本面：铁水产量环比上升，港口库存同比增加。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

焦煤

• 市场表现：主力合约收于1270元/吨，上涨13.5元/吨。
• 基本面：供应端库存分化，需求偏弱。
• 交易策略：观望为主，尝试做多2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

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农产品市场

豆粕

• 市场表现：国际大豆价格下跌。
• 基本面：全球供需宽松预期，国内跟随国际成本。
• 交易策略：市场震荡，关注天气及面积报告。
• 风险提示：产区天气。

玉米

• 市场表现：期货窄幅震荡，现货略涨。
• 基本面：新麦上市，饲用小麦性价比高，下游需求偏弱。
• 交易策略：震荡偏弱。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：郑糖主力合约下跌0.46%。
• 基本面：全球糖市转向短缺，巴西及印度供应减少。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：巴西汇率波动、印度出口政策、台风季影响。

棉花

• 市场表现：国际价格窄幅震荡，国内反弹。
• 基本面：美国优良率下降，印度播种推迟。
• 交易策略：逢低买入做多。
• 风险提示：宏观事件、美元走势。

棕榈油

• 市场表现：小幅上涨。
• 基本面：供应端产量回升，出口增加。
• 交易策略：关注产区产量及生柴政策。
• 风险提示：地缘政治、进口供应、下游需求。

鸡蛋

• 市场表现：期货反弹，现货延续跌势。
• 基本面：库存累积，供应增加，需求转弱。
• 交易策略：震荡偏弱。
• 风险提示：疫病、天气异常。

生猪

• 市场表现：期货价格上涨，现货涨幅扩大。
• 基本面：散户大猪逐步消化，二育入场。
• 交易策略：震荡反弹。
• 风险提示：疫病、天气异常。

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能源化工

LLDPE

• 市场表现：小幅震荡。
• 基本面：国内供应回升，需求淡季尾声。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、海外需求、下游需求、新装置投产。

PVC

• 市场表现：下跌0.8%。
• 基本面：开工率回升，库存高位，亏损严重。
• 交易策略：供减需弱，建议观望。
• 风险提示：宏观预期变化。

PTA

• 市场表现：华东现货价格5775元/吨，基差251元/吨。
• 基本面：PX供应下降，PTA去库，下游需求偏弱。
• 交易策略：逢低做多PXN和PTA。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。

玻璃

• 市场表现：下跌0.7%。
• 基本面：供应收缩，库存高位，下游订单清淡。
• 交易策略：供减需弱，建议观望。
• 风险提示：宏观预期变化。

PP

• 市场表现：小幅反弹。
• 基本面：国内供应回升，出口窗口关闭。
• 交易策略：短期震荡，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投产。

MEG

• 市场表现：华东现货价格4233元/吨，基差162元/吨。
• 基本面：供应端检修增加，库存去化，需求偏弱。
• 交易策略：短期观望，可择机卖深虚看跌期权。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：价格震荡，美伊冲突后恢复至战争前75%水平。
• 基本面：美伊冲突导致需求下调，下半年需求预期回升。
• 交易策略：Q3油价震荡，Q4或回落。
• 风险提示：海峡通航不及预期、美伊谈判破裂、需求恢复缓慢。

苯乙烯

• 市场表现：小幅反弹。
• 基本面：供需格局尚可，但存在不确定性。
• 交易策略：短期跟随成本波动，关注地炼检修及美伊谈判。
• 风险提示：上下游新装置投产、地缘政治、下游复工。

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招商期货研究团队

研究团队成员包括：

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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