> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等板块的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体来看，市场情绪在宏观政策与地缘政治的双重影响下呈现震荡走势，部分品种因供需变化和成本支撑出现偏强或偏弱运行。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价下跌0.15%，收报4447.15美元/盎司。 - 国内金交所9999下跌0.21%，收于962元/克。 - 上期所沪金主力合约下跌0.22%，收于961.92元/克。 - 国内黄金ETF流出0.27吨，白银ETF持仓维持不变。 ### 基本面 - 美联储主席沃什的加息言论对贵金属市场形成压制。 - 伊朗油轮遇袭事件引发市场对地缘政治风险的担忧。 - 全球经济增长预期增强，为贵金属提供一定支撑。 - 中东局势和美联储政策仍是影响贵金属价格的关键因素。 ### 交易策略 - 建议转空，关注白银基本面偏弱，建议做空。 ### 风险提示 - 央行停止购金 - 美联储货币政策意外转向 --- ## 基本金属 ### 铜 - 市场表现：震荡偏强。 - 基本面：供应紧张，美国袭击伊朗影响油价，支撑铜价。 - 交易策略：逢低买入。 - 风险提示：全球需求不及预期。 ### 铝 - 市场表现：上涨0.65%，收于24075元/吨。 - 基本面：国内电解铝厂高负荷生产，需求韧性较强。 - 交易策略：短期震荡偏强，建议多单持有。 - 风险提示：加息预期、中东局势、终端需求不及预期。 ### 锡 - 市场表现：震荡运行。 - 基本面：锡矿供应紧张，可交割品牌升水。 - 交易策略：建议逢低买入。 - 风险提示：全球需求不及预期。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2610合约下跌21元/吨。 - 基本面：供需偏弱，但钢厂减产边际改善。 - 交易策略：观望为主，尝试做空2701合约。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - 市场表现：主力2701合约下跌7.5元/吨。 - 基本面：澳巴发运上升，到港下降，供需偏弱。 - 交易策略：观望为主，尝试做空2701合约。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - 市场表现：主力2701合约持平。 - 基本面：钢厂利润小幅改善，供应端口岸通关边际回升。 - 交易策略：观望为主。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：跟随国际成本端波动。 - 基本面：全球旧作宽松，新作单产潜在下调。 - 交易策略：阶段偏强，关注国内产量及到货节奏。 - 风险提示：宏观及出口不及预期。 ### 玉米 - 市场表现：窄幅震荡。 - 基本面：替代品供应充足，新玉米上市前供需宽松。 - 交易策略：供应充裕，预计震荡运行。 - 风险提示：政策变化。 ### 白糖 - 市场表现：郑糖01合约微涨。 - 基本面：国际基本面偏强，国内弱势震荡。 - 交易策略：观望。 - 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。 ### 棉花 - 市场表现：郑棉窄幅震荡。 - 基本面：国内供应偏紧，国际价格震荡上行。 - 交易策略：逢低买入。 - 风险提示：宏观事件扰动，全球气象变化。 ### 棕榈油 - 市场表现：震荡偏强。 - 基本面：供应端增产，需求端出口下降，库存增加。 - 交易策略：反套策略，关注产区产量及生柴兑现度。 - 风险提示：地缘政治扰动、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 鸡蛋 - 市场表现：价格略涨。 - 基本面：高温天气影响产蛋率，开学及中秋备货需求提振。 - 交易策略：供需双增，预计震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 ### 生猪 - 市场表现：期价略跌，现货价格上涨。 - 基本面：供应充裕，养殖端压栏增重，需求季节性回暖。 - 交易策略：供需双增，期价震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 --- ## 能源化工 ### LLDPE - 市场表现：主力合约大幅上涨。 - 基本面：国产供应回升，需求回暖，美伊局势加剧。 - 交易策略：短期震荡偏强，中长期关注美伊局势及装置投产。 - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。 ### PVC - 市场表现：V01合约上涨6%。 - 基本面：供应回升，需求疲软，开工率回升。 - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PTA - 市场表现：现货价格6225元/吨，基差450元/吨。 - 基本面：PX供应回归，PTA供应持续回升，需求维持低位。 - 交易策略：多TA空原油套利头寸逐步止盈。 - 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。 ### 玻璃 - 市场表现：fg01合约上涨2.5%。 - 基本面：玻璃价格反弹，库存高位，下游订单清淡。 - 交易策略：供减需弱，估值很低，建议观望。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PP - 市场表现：主力合约大幅上涨。 - 基本面：供应回升，需求偏弱，美伊局势加剧。 - 交易策略：短期震荡偏强，中长期关注美伊局势及装置投产。 - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。 ### MEG - 市场表现：现货价格6048元/吨，基差750元/吨。 - 基本面：国产供应回升，进口供应受限，需求维持低位。 - 交易策略：01趋向过剩，建议空配。 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - 市场表现：油价走强，SC走势强于外盘。 - 基本面：美伊冲突加剧，全球炼厂开工率回升。 - 交易策略：油价面临双向风险，建议关注美伊谈判及海峡通航情况。 - 风险提示：美伊冲突升级、海峡重启、产能受损。 ### 苯乙烯 - 市场表现：EB主力合约小幅上涨。 - 基本面：供应端库存小幅去化，需求端开工率回升。 - 交易策略：短期跟随原油波动，关注地炼检修及通航情况。 - 风险提示：上下游新装置、地缘政治、下游复工。 ### 纯碱 - 市场表现：sa01合约上涨3.3%。 - 基本面：供应端开工率回升，需求端偏弱。 - 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。 - 风险提示：产业政策变动。 --- ## 招商期货研究团队 - 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。 - 每位成员均持有中国证监会颁发的投资咨询从业资格证书。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 本报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权属于招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。