20210726-东兴证券-非银金融行业跟踪_券商评级结果符合预期_建议密切关注市场数据变化_10页_924kb

报告摘要

本报告对非银金融行业（券商与保险）的近期表现、评级结果、业绩数据及市场动态进行了跟踪分析，并对重点个股进行了推荐。报告指出，当前券商与保险板块的估值处于低位，具备中长期投资价值，但需关注市场数据变化和政策动向。

市场表现：本周市场日均成交额环比略降，但周五成交额创年内新高；两融余额持续上升，达到1.83万亿元。
券商评级：2021年券商评级结果稳定，50家评为A类，其中15家为AA级，与2020年持平。评级调整方面，东海证券上调5级，广发证券回归AA成为最大黑马；国都证券和恒泰证券下调4级；网信证券仍为唯一D类券商。
业绩数据：2021年证券行业营收2324.14亿元，同比增长8.9%；净利润902.79亿元，同比增长8.6%；ROE（非年化）为3.78%，同比下降0.2pct。投行业务净收入增长最快（17.8%），而自营是唯一净收入下滑（-0.7%）的业务线。
估值分析：证券板块平均PB为2.16x，头部券商PB仅1.24x，仍低于历史估值中枢，具备中长期投资价值。
个股推荐：首推中信证券，因其兼具beta属性与业绩确定性，当前估值1.69xPB，有望年内回归至2.1-2.3x区间；推荐华泰证券。
趋势判断：若市场成交额和两融余额继续上升，将为券商板块带来估值修复机会。

日均成交额：本周1.2万亿元，周五达1.38万亿元（年内新高）。
两融余额：达到1.83万亿元，融资余额连续4日上升。
北向资金：7月19日至26日合计净流入118.22亿元，其中非银板块净流入8.43亿元。
行业指数表现：
- 非银板块上周整体上涨1.23%，排名申万一级行业第9位。
- 证券板块上涨3.20%，跑赢沪深300指数（-0.11%）。
- 保险板块下跌2.19%，跑输沪深300指数。

监管政策：银保监会发布非银行金融机构行政许可事项相关文件；证监会通报首批适用新《证券法》的财务造假案件处罚情况。
业务调整：
- 东海证券评级上调5级，广发证券回归AA。
- *ST西水、中国人保等出现股东减持或质押行为。
- 中金公司、东方财富、东方证券等发布半年度业绩快报，多数表现亮眼。

类别	推荐个股	推荐理由
证券	中信证券	兼具beta属性与业绩确定性，当前估值偏低，有望年内修复至2.1-2.3x区间。
证券	华泰证券	业绩表现稳健，具备成长性。
保险	中国平安	资源禀赋更佳、经营机制灵活、寿险改革成效显现、科技投入有望变现。
保险	中国太保	业绩表现相对稳定，具备一定投资价值。

投资评级	定义
公司投资评级	强烈推荐：相对强于沪深300收益率15%以上；推荐：5%-15%；中性：-5%-5%；回避：-15%以下。
行业投资评级	看好：相对强于沪深300收益率5%以上；中性：-5%~5%；看淡：-15%以下。