20160718-招商证券-非银行金融每周聚焦_部分券商评级下调_板块整体震荡中稳步前行_11页_705kb

非银行金融行业周报总结（2016年7月18日）

核心内容概览

本报告聚焦2016年7月18日非银行金融行业的动态，分析行业整体表现、监管政策变化及重点公司财务情况。整体来看，行业在政策调整和市场情绪回暖的背景下，呈现震荡中稳步前行的趋势。

主要观点

行业整体表现

• 上证指数：3054点
• 非银金融指数：涨幅1.72%
• 券商指数：涨幅1.99%，跑输沪深300指数-0.64%
• 保险指数：涨幅2.54%，跑输沪深300指数-0.09%
• A股日均成交量：6634.51亿元，环比下降1.02%
• 两融余额：8663.07亿元，环比上升1.79%

行业指数表现分化，券商板块虽跑输大盘，但仍有估值修复空间。市场情绪回暖，投资者情绪稳步提升，券商在市场反弹中仍具优势。

监管政策动态

• 证券公司分类评级结果：7月15日公布，58家券商评级下滑，仅7家上升。其中，24家上市券商仅民生证券评级上调，14家被下调，方正证券从A级降至C级，影响深远。
• 《上市公司股权激励管理办法》：7月15日正式发布，8月13日起实施。新规提高了法律效力，强化了对资管类业务的监管，有助于市场规范化发展。
• 欣泰电气强制退市：成为首例因欺诈发行被退市的上市公司，不能重新上市，体现了监管层打击违规行为的决心。

政策影响与市场展望

• 监管从严趋势明显，政策密集发布，推动市场规范化发展。
• 有催化剂如深港通、养老金入市，券商仍有估值修复空间。
• 推荐券商：东吴、国金、国君、太平洋，认为其在合规性及业务开展上具有优势。

关键信息

重点公司财务表现

上市公司重要事项

• 申万宏源：非公开发行不超过1,507,074,800股获证监会核准。
• 渤海金控：2016上半年预计盈利6.5亿-7.7亿，同比增长3.12%-22.16%。
• 华声股份：上半年预计盈利9,281.34万-9,716.41万，同比增长220%-235%。
• 国泰君安：银河证券及华融证券不再履行持续督导职责，由安信证券承接。
• 光大证券：核准发行不超过78,000万股境外上市外资股。
• 方正证券：2015年度利润分配方案审议通过，每10股派发现金红利0.9元。
• 鲁信创投：增资全资子公司，参与投资美国公司Intarcia Therapeutics Inc.。
• 渤海金控：子公司天津渤海为横琴租赁提供1亿元贷款担保。
• 国海证券：2016上半年预计盈利5.23亿-5.63亿，同比减少48.86%-52.49%。
• 山西证券：“14山证01”有效回售申报数量为0张，回售金额为0元。
• 东吴证券：变更部分2016年1月非公开发行募集资金用途。
• 国金证券：6月份营收2.58亿元，净利润0.85亿元。
• 申万宏源：上半年营收60.88亿元，同比减少64.30%；利润总额25.89亿元，同比减少74.443%。
• 东兴证券：6月份营收4.5亿元，净利润2.34亿元。
• 东方证券：6月份营收5.62亿元，净利润3.26亿元。
• 国信证券：6月份营收12.38亿元，净利润5.78亿元。
• 光大证券：6月份营收9.17亿元，净利润5.40亿元。

数据跟踪

• 券商表现分化明显：部分券商表现优于行业平均水平，部分则表现较差。
• 成交量小幅下滑：沪深两市A股日均成交量环比下降1.02%。
• 两融余额维持稳定：维持在8663.07亿元。
• 三板指数触底：显示新三板市场可能进入修复阶段。
• A股活跃投资者数量无明显变化：市场参与度稳定。
• 券商估值对比：各券商在EPS、PE、PB等指标上表现各异，部分券商估值处于低位，具有投资潜力。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数有望跑赢基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数将跟随基准。
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

风险提示

• 市场波动风险：市场情绪和政策变化可能导致波动。

分析师信息

• 郑积沙：招商证券非银金融行业研究员，纽约大学克朗数学研究所硕士。
• 马鲲鹏：招商证券金融行业首席分析师，英国杜伦大学金融与投资学硕士，西南财经大学保险学学士。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。

• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%-20%之间。

• 中性：公司股价变动幅度介于基准指数±5%之间。

• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。

• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。

• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。