20160718-华融证券-证券行业每周周报_58家券商评级遭下调_18页_591kb

报告摘要

证券行业周报总结 (7/11-7/17)

核心内容概览

本周证券行业在监管政策收紧、市场环境波动以及公司业绩变化的多重因素影响下，呈现出一定的分化态势。整体行业指数上涨，但多数个股表现不佳，部分券商因合规管理及风险控制问题被下调评级，而一些券商则因业务优化获得提升。同时，监管层对私募资管、投行业务以及新三板企业挂牌标准进行了多项调整，显示出对行业规范化的持续推动。

主要观点

监管政策收紧：证监会发布多项新规，包括《上市公司股权激励管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，强化了对资管业务的约束，限制杠杆、禁止资金池业务、禁止宣传预期收益率等，标志着监管层对私募生态的深度介入。
券商评级调整：2016年证券公司分类评价结果公布，58家券商被下调评级，其中中信、海通、兴业、国信证券由AA降至BBB，长江证券由AA降至BB，方正证券、民生证券等8家券商被评C类，而平安证券由B升至A，显示出监管对合规与风险控制的重视。
市场表现分化：证券行业指数上涨1.92%，但多数个股跑输沪深300指数。国元证券涨幅最高（13.14%），国信证券跌幅最大（-2.73%）。
行业长期发展预期积极：分析师认为，尽管短期受监管影响承压，但长期来看，在利率市场化和金融改革背景下，证券行业将迎来跨越式发展，ROE有望进入上升周期，行业走势有望强于大盘。
业务运行情况：本周A股成交额环比略有下降，但融资融券业务保持增长趋势，融资买入额环比上涨4.99%，融券卖出额环比上涨4.14%，融资融券余额环比上涨1.01%。
公司动态：申万宏源非公开发行股票获准，但上半年业绩大幅下滑；国海证券净利润同比下降48.86%-52.49%；中信证券发行短期融资券，规模达50亿元。

关键信息

一、行业动态

监管政策升级：
- 证监会发布《上市公司股权激励管理办法》，8月13日起实施。
- 发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，将资管“八条底线”细则升级为规范性文件，7月18日起实施。
- 修订《期货投资者保障基金暂行办法》，并优化基金公司设立审批程序。
退市制度强化：
- 深交所发布新规，重点强化退市执行力，将优先股纳入股票审核范围。
- 淘汰机制覆盖从IPO到退市的全过程，提高制度执行力。
证券公司评级调整：
- 58家券商评级下调，其中4家由AA降至BBB，2家由AA降至BB，8家被评C类。
- 平安证券由B升至A，显示其在合规与风险控制方面的改善。
监管调研新三板挂牌标准：
- 监管层对新三板企业挂牌标准进行评估修订，关注券商推荐项目的标准与操作障碍。

二、公司动态

申万宏源：
- 非公开发行股票获证监会核准，发行不超过15.07亿股。
- 上半年营业收入和净利润均同比下降，主要受市场环境影响。
国海证券：
- 上半年净利润同比下降48.86%-52.49%，主要因市场下跌及交易量萎缩。
中信证券：
- 发行短期融资券，规模50亿元，票面利率2.64%，期限91天。
6月财务数据：
- 国金证券、东方证券、光大证券等多家券商披露了6月财务数据，多数显示净利润环比增长，但同比仍有下降。

三、行情回顾

行业指数表现：
- 本周证券行业指数上涨1.92%，沪深300指数上涨2.63%，超额收益率为-0.71%。
- 7月份证券行业指数上涨4.52%，沪深300指数上涨3.88%，超额收益率为0.64%。
个股表现：
- 国元证券涨幅最大（13.14%），东吴证券其次（5.09%）。
- 国信证券跌幅最大（-2.73%），山西证券其次（-1.59%）。
估值情况：
- 券商股PE（TTM）密集在10-50之间，山西证券PE值最高，接近50。
- PB集中在1-6区间，中信证券PB最低（1.47），东兴证券PB最高（4.81）。