20170418-第一上海证券-新力量总第2809期_13页_618kb

文档总结

核心内容概览

本文档为2017年4月18日的港股市场分析与公司研究报告，包含大市分析、公司研究与评论、环球市场概况等内容，主要围绕港股市场走势、中石化冠德与天鸽互动的业绩分析、欢聚时代的盈利摘要以及全球市场数据等展开。

大市分析

• 市场走势：港股在复活节长假前横盘整固，成交量进一步缩降至700亿元以下，地缘政治风险仍是市场关注焦点。恒指短期支持承接区在23843至24004点之间。
• 关键指数表现：恒指收报24262点，下跌0.21%；国指收报10204点，下跌0.03%。
• 多空对决：港股市场在节前保持谨慎观望，预计复活节后将有明确的市场走势。
• 权重股表现：腾讯(00700)创历史新高，但市场整体表现偏弱，部分内险与内银股表现不佳。
• 市场情绪：港股成交量持续下降，空头回补未见明显增强，市场情绪谨慎。

公司研究

中石化冠德（934，买入）

• 业绩表现：2016年全年收入同比下降13.6%，毛利下降24.9%，净利润下降2.1%，主要受榆济线利润率下降影响。
• 榆济线情况：榆济线气量基本持平，但山东气量下降41.2%，导致整体收入和利润下降。
• 海外项目：海外项目盈利开始释放，预计2017年及2018年利润将分别增长13.7%与73.9%。
• 展望：公司核心的原油码头业务稳定，预计榆济线业绩将显著恢复，海外项目带来新增长点，上调目标价至5.20港元，维持买入评级。

公司评论

天鸽互动（1980，未评级）

• 业务构成：主要经营实时社交视频平台业务，包括直播、游戏授权、电子商务交易等。
• 2016年业绩：全年收入8.34亿元，同比增长23.1%；净利润2.33亿元，同比增长53.6%。
• 移动业务增长：移动端收入占比提升至46.4%，移动MAU增长至1923.5万。
• 季度表现：四季度收入2.48亿元，同比增长68.7%；净利润9238.8万元，同比增长1235.5%。

欢聚时代（YY，未评级）

• 公司简介：成立于2005年，专注于网络直播业务，旗下平台包括YY语音、虎牙直播等。
• 2016年业绩：全年净收入82.04亿元，同比增长39.1%；净利润15.239亿元，同比增长47.5%。
• 第四季度盈利：净收入24.84亿元，同比增长30.8%；净利润5.723亿元，同比增长59.3%。
• 业务构成：直播收入增长显著，但在线游戏和会员收入有所下降。
• 用户数据：注册用户达13亿，月活跃用户达1.4亿；移动端MAU增长至5600万。
• 业绩点评：公司强调用户扩张，但缺乏社交基因，可能影响用户黏性。

环球市场概况

• 市场表现：复活节假期期间，美股成交量降至53亿股，主要以修复行情为主。
• 主要指数：道琼斯指数上涨0.90%，10年期国债期货下跌0.14%，美元指数微跌0.27%。
• 商品市场：金价因地缘风险上涨，但随后回调；铜价因中国PPI和GDP超预期而上涨。
• 外汇市场：6月日圆期货上涨0.27%，6月欧元期货上涨0.19%。

关键信息与数据

• 港股表现：恒指与国指均小幅下跌，市场情绪谨慎。
• 中石化冠德：业绩符合预期，但榆济线利润下降43.5%；目标价上调至5.20港元，维持买入评级。
• 天鸽互动：全年收入增长23.1%，净利润增长53.6%，移动业务占比提升。
• 欢聚时代：全年净收入增长39.1%，直播业务增长显著；四季度收入和净利润均大幅增长。
• 全球市场：美股修复行情，商品市场波动，美元指数回稳，黄金和铜价有所上涨。

总结

本文档详细分析了港股市场的短期走势与多空对决，指出市场整体保持谨慎，但对后市持正面看法。同时，对中石化冠德和欢聚时代的业绩进行了深入点评，认为中石化冠德的业绩虽受榆济线影响，但有恢复和增长潜力；欢聚时代在直播业务上表现突出，但需关注用户黏性和行业竞争。此外，环球市场概况部分提供了重要的宏观经济数据和商品、外汇市场表现，为投资者提供了全面的市场参考。