20171105-华创证券-国防军工行业周报_维持四季度观点_持续关注军工板块变化_15页_1006kb

行业周报总结 - 国防军工

核心内容概述

本行业周报聚焦于2017年第42周国防军工行业的表现与动态，分析了市场行情、政策动向、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供全面的行业洞察与策略指引。

主要观点

• 板块表现：2017年第42周，上证综指下跌1.32%，中证军工指数下跌3.30%，跑输大盘，相对收益率为-1.98%。年初至今国防军工行业跌幅达13.37%，作为高贝塔行业，其波动性较大。
• 政策预期提升：四季度军工板块相关改革与政策有望持续催化，尤其是军品定价机制改革，将利好总装类上市公司，改善其利润率。
• 改革推进：9月22日中央军民融合委员会召开第二次全体会议，审议通过了《“十三五”国防科技工业发展规划》等，深化论证了空域管理体制、军品定价议价规则、装备采购制度等改革方案。
• 板块行情：军工板块经过一年调整，目前价位有支撑，有望出现整体行情。
• 重点推荐标的：中航黑豹重组完成后将成为军工板块新龙头，重点推荐；中航光电、中航机电、中直股份为持续推荐标的；民参军标的建议关注航新科技与耐威科技；科研院所改制可长期关注国睿科技和四创电子。

关键信息

一、本周行情指标

• 上证综指：下跌1.32%，收于3371.74点
• 中证军工指数：下跌3.30%，跑输大盘，相对收益率-1.98%
• 军工板块总体流通市值：5608.17亿元
• 融资盘占比：3.82%
• 核心军工标的融资余额：214.12亿元（2014年4月至今）

二、行业动态跟踪

（一）国内动态

1. 习近平视察军委联合作战指挥中心，强调备战打仗导向。
2. C919完成第三次试飞，第二架计划年底首飞。
3. “天鲲号”下水，标志着我国疏浚装备研发能力提升。
4. 空军“金头盔-2017”考核拉开战幕，以新型战机为主体。
5. 我国正研制可重复使用的航天运载器，计划2020年首飞。
6. 航天科工集团计划成立卫星公司，推动商业化发展。
7. 中部战区空军地空导弹某营夺得“蓝盾-2017S”比武冠军。
8. 美国防部称中国轰6K正在“演练攻击关岛”。
9. 韩国承诺不发展核武器，中方回应希望其落实承诺。
10. 我国研制出军民两用高速两栖轮式概念样车。

（二）国际动态

1. 韩国总统重申不研发或拥有核武器。
2. 中俄CR929客机技术可升级俄伊尔96飞机。
3. 美国计划投入1.2万亿美元发展核武器。
4. 美军F35A战机首次在亚太实战部署。
5. 印日联合反潜演习，应对中国军舰活动。
6. 俄罗斯改造“基洛夫”级巡洋舰，提升海军实力。

三、本周更新三季报数据整理

• 中国长城：营业收入657780.72万元，同比-87.47%，净利润29916.54万元，同比+99.95%
• 特发信息：营业收入375451.86万元，同比+15.22%，净利润17183.99万元，同比+38.05%
• 烽火电子：营业收入62375.25万元，同比+2.41%，净利润609.67万元，同比-91.35%
• 炼石有色：营业收入42022.36万元，同比+30178.03%，净利润-19183.59万元，同比-660.78%
• 中核科技：营业收入54390.91万元，同比-16.87%，净利润479.78万元，同比-89.84%
• 四川九洲：营业收入212441.79万元，同比-13.57%，净利润-1635.88万元，同比-123.37%
• 航天科技：营业收入407954.72万元，同比+11.51%，净利润8505.31万元，同比+58.55%
• 华工科技：营业收入329309.96万元，同比+34.38%，净利润25492.99万元，同比+52.06%
• 威海广泰：营业收入127089.97万元，同比+21.78%，净利润15921.74万元，同比+21.53%
• 中航重机：营业收入410255.56万元，同比+3.14%，净利润16283.34万元，同比+49.79%
• 川环科技：营业收入45481.64万元，同比+31.47%，净利润7379.19万元，同比+35.56%

四、一周重要公告

• 天和防务：完成子公司股权挂牌转让，签订军民融合产业框架协议。
• 金信诺：完成子公司股权收购，注册资本增加至1亿元。
• 中国重工：拟发行股份购买大船重工和武船重工股权，股票复牌。
• 全信股份：非公开发行认购完成，股票复牌。
• 中航高科：股东拟减持公司股份，占总股本2.23%。
• 海兰信：股东股份解除质押，注册资本增至3.62亿元。
• 太极股份：对参股子公司人大金仓增资，持股比例达38.18%。
• 中船科技：修改公司章程，扩展业务范围。
• 华力创通：申请并购贷款用于收购明伟万盛股权。
• 大港股份：获得专项资金补助，计划转让子公司股权。

五、风险提示

• 军工领域改革进度不及预期
• 军品订单和交付进度不及预期
• 市场系统性风险出现

投资建议

• 重点推荐：中航黑豹（军工板块新龙头）
• 持续推荐：中航光电（低估值军用连接器龙头）、中航机电（员工持股&科研院所改制&稳健发展的低估值品种）、中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的）
• 民参军标的：航新科技（受益于ATE市场和直升机列装）、耐威科技（惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局）
• 长期关注：国睿科技、四创电子（科研院所改制）

团队介绍

• 首席研究员：姚婕，中国航空研究院工学硕士，曾任职于中航工业成都飞机工业公司
• 助理研究员：周佳莹，西南财经大学经济学硕士；龚星宇，上海交通大学工学硕士

免责声明

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