20171022-中泰证券-国防军工行业周报_看好四季度军工板块行情_13页_1mb

国防军工行业周报（10.16-10.22）总结

核心观点与推荐标的

本周观点与投资建议

• 投资建议：短期来看，市场流动性偏好有所改善，军工板块关注度提升，军工混改、院所改制、军民融合等领域存在主题催化机会。看好四季度军工行情，建议加大军工板块配置。
• 军工集团层面：以资产证券化为主要逻辑，随着军工院所改制提速，首批41家院所改制有望落地，伴随资产注入方案出现，预计四季度将出现系统性行情。主要机会来自电子电科系，推荐 上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）和 杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。
• 军民融合层面：中央军民融合两次全体大会凸显了国家战略地位，相关政策密集出台，有望年内迎来阶段性进展。建议关注高精尖细分龙头，持续推荐 东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。

军工集团混改与科研院所改制提速

• 国防科工局发布2017年军民融合专项行动计划，推进军工企业混合所有制改革，启动首批41家军工科研院所转制工作。
• 军工混改正在加速推进，员工持股计划成为其中的重要一步，预计未来将取得突破。建议关注资产证券化确定性高、进展快的优质军转民军工白马。

军民融合步入加速实施期

• 军民融合发展体制改革迈出实质性步伐，中央层面统筹统管体制已建立，国家制定“十三五”军民融合蓝图，20个省份出台地方规划。
• 基础设施建设统筹力度加大，国防科研生产融合发展不断深入，军转民结构优化，民参军规模扩大。
• 强化改革创新，首批41家军工科研院所改革启动，军民协同创新取得突破，推广三项创新举措。

本周市场表现

• 行业整体表现：本周（10.16-10.22）上证综指下跌 0.35%，申万国防军工指数下跌 2.32%，跑输市场 1.97个百分点，位列申万28个一级行业中的第20名。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华舟应急（+6.21%）、华讯方舟（+4.47%）、北方国际（+3.57%）、鹏起科技（+3.10%）、中电广通（+2.20%）。
  • 跌幅前五：银河电子（-13.43%）、晨曦航空（-12.63%）、迪马股份（-12.61%）、北化股份（-10.93%）、久之洋（-10.89%）。

行业新闻

产业新闻

• 湖南省军民融合科技创新产业园：开工，重点发展北斗导航、智能制造、自主可控信息技术等高端信息产业。
• 第三批国防科技工业知识产权转化目录：发布，推荐向民用领域推广转化。
• 湖南省军民融合产业发展：获得国开行贷款支持408亿元，形成以核、航空、航天等为主的产业格局。
• 《军用技术转民用推广目录》：发布，涵盖新一代信息技术、智能制造等6个领域，共150个项目。
• 《民参军技术与产品推荐目录》：涵盖19个领域，共200个项目。

军情速递

• 朝核问题：韩美启动高强度联合军演，美军航母战斗群参与，美国务卿表示优先用外交手段解决。
• 美国军事动向：特朗普将对韩进行国事访问，时隔25年首次。
• 武器装备：
  • 中国039B潜艇建造提速，两大船厂同时建造6艘。
  • 中国海军第36艘056护卫舰入列，年底或还将服役5艘。
  • 中国新雷达探测5000公里，美称B2不适合在此飞训。
  • 中国大型补给舰引发美媒关注，将助中国海军走向世界。
• 其他军情：中外同时公布引力波新发现，伊拉克军队攻占基尔库克，影响国际油价。

公司动态

• 中国船舶：重大资产重组继续停牌。
• 中船防务：重大资产重组继续停牌。
• 航天机电：出售甘肃上航电力运维有限公司75%股权，增资子公司1.51亿美元。
• 博云新材：筹划发行股份购买资产，继续停牌。
• 中航飞机：对成飞民机公司增资49000万元。
• 银河电子：回购注销限制性股票，注册资本减少。
• 航天动力：收到政府补助447万元。
• 星网宇达：入选北京高精尖产业发展基金拟合作机构。
• 鹏起科技：非公开发行限售股上市流通。
• 华力创通：北斗RDSS短报文终端首次应用国产民机试飞。

热点聚焦：坚持走中国特色强军之路，全面推进国防和军队现代化

• 中国共产党第十九次全国代表大会明确指出国防和军队建设正站在新的历史起点上，要建设强大的现代化军队，打造坚强高效的战区联合作战指挥机构，构建中国特色现代作战体系。
• 提出到2020年基本实现机械化和信息化建设重大进展，到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶全面建成世界一流军队。
• 强调深化国防和军队改革，推进军官职业化、文职人员制度、军事管理革命等。
• 深化国防科技工业改革，推动军民融合深度发展，构建一体化国家战略体系和能力。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡。
• 海空装备列装缓慢。
• 行业估值过高。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告基于公开资料或实地调研，反映作者的研究观点，力求独立、客观和公正。
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