20171105-天风证券-国防军工业报告_行业研究周报_军工基金Q3持仓延续下滑关注低位机会_看好2018年行业长景气周期开启板块大机遇_12页_847kb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年第三季度国防军工行业的持仓情况、行业发展趋势、投资机会及风险提示，重点指出军工行业在2018年可能迎来长景气周期，并推荐关注军工国企国资改革、新装备订单释放及军民融合三大投资主线。

主要观点

1. 军工基金持仓情况

• Q3持仓延续下滑：2017Q3基金持有国防军工行业公司占总持仓比重约为2.98%，环比下降8.3%；总市值为2398903.32万元，同比下降29.47%，环比下降9.4%。
• 板块处于低位：军工总体仓位及持仓市值均处于低位，建议关注配置低迷期的低位机会。
• 加仓与减仓趋势：17家国防军工公司获基金加仓，主机厂与装备主配套商被减仓较多，但其地位依然牢固。

2. 2018年行业长景气周期预期

• 军改结束，基本面改善：随着军改结束，军工行业将进入基本面改善阶段，2018年有望开启新的景气周期。
• 短期行情与大势判断：Q4板块具备短期行情，但因风险偏好未明显好转和行业基本面改善未在四季度体现，军工大势预计不会提前在年内出现。

3. 行业三大投资主线

• 军工国企国资改革：41家改制试点如期推进，军工集团仍是配置中心，关注航天电子、中国动力、中国船舶等标的。
• 新装备新订单释放：军改结束，新订单将释放，关注中直股份、内蒙一机、中航光电等。
• 军民融合：优先看好信息化与高端加工制造领域的民参军企业，如航新科技、金盾股份等。

关键信息

10月金股推荐

• 中直股份：10月金股
• 中航黑豹：战略看好
• 内蒙一机：重回布局

长期推荐名单

• 航天电子、内蒙一机、中直股份、中国动力、中航机电、航天发展、国睿科技、湘电股份

民参军重点推荐

• 金信诺、航新科技、金盾股份

行业表现

• 本周申万军工指数下跌3.94%，沪深300指数下跌0.73%

十九大精神解读

• 国防战略目标：2020年战略能力有大提升，21世纪中叶建成世界一流军队。
• 改革方向：深化国防和军队改革，推进信息化和网络信息体系作战能力。

Q4布局建议

军工改革

• 关注标的：航天电子、中国动力、中国船舶
• 混改推进：第二三批混改持续推进，建议关注混改落地的板块催化机会

新装备新订单

• 关注标的：中直股份、内蒙一机、中航光电
• 装备换代：预计10年各机型换装数量可达2000架以上，市场空间过万亿

军民融合

• 关注标的：航新科技、金盾股份
• 发展重点：信息化与高端加工制造领域民参军企业

行业动态

航天产业

• 发射计划提速：预计未来10年发射数量将达年均35次，中大型卫星年均发射45颗。
• 重点企业：中国卫星、航天电子、航天动力、康拓红外等

航空装备

• 航母战斗群建设：预计未来10年将建4个左右重型航母战斗群，舰载机市场空间达千亿。
• 关注标的：中航黑豹、湘电股份、中直股份等

船舶制造

• 智能船舶发展：中船集团智能船舶示范工程取得突破，智能船舶时代到来。
• 关注标的：中船防务、中国动力、湘电股份等

地面兵装

• 两栖车辆研发：中国兵器工业集团实现技术突破，研发军民两用高速两栖轮式车辆。

风险提示

• 国防建设投入低于预期
• 军工改革进度低于预期

投资评级

重点上市公司公告

军工集团

• 航天科技：Q3净利润同比增长58.55%
• 中国重工：拟购买大船重工和武船重工股权，股票复牌
• 航天电子：获得信息系统集成及服务资质
• 航天发展：筹划重大事项继续停牌

民参军公司

• 徐工机械：Q3净利润同比增长370.39%
• 湘电股份：Q3净利润同比下降42.02%
• 海兰信：部分股权质押
• 航新科技：关注其在维修检测领域的投资机会

分析师声明

本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，不构成具体投资建议。投资者应独立评估，并考虑自身投资目的、财务状况及特定需求。