20170619-太平洋-国防军工行业周报_短期维持反弹_关注细分领域超跌白马股_11页_1006kb

国防军工行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年6月国防军工行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，军工板块在短期内表现出一定的反弹迹象，但在市场风险偏好下降的背景下，主题投资受到抑制，投资更倾向于关注业绩确定性。长期来看，军工行业仍具有高景气度，受益于军费增速的逐步回升和国防信息化建设的推进。

主要观点

• 短期：军工板块面临分级基金下折风险，但整体表现优于大盘。建议关注军工混改提速、八一阅兵预期以及超跌白马股。
• 中期：军改延迟订单释放将带来业绩改善，重点关注军工改革及军民融合带来的投资机会。
• 长期：军费增速小步快走，2018年有望触底反弹，行业高景气度不变。

关键信息

板块行情

• 本周：上证综指下跌1.12%，国防军工板块上涨1.77%，跑赢大盘2.46个百分点。
• 本月：上证指数上涨0.33%，国防军工板块下跌0.38%。

行业动态

1. 国产大飞机C919再获30架订单：订单总数达到600架，租赁公司成为最大支持者。
2. 054B护卫舰启动建设：排水量提升，首次采用电力推进，定位为远洋护卫舰。
3. “珠海一号”遥感微纳卫星成功发射：提升我国地理、生态环境监测能力。
4. 中国首颗X射线天文卫星发射成功：将推动我国在高能天体物理观测领域的发展。
5. 第四代战机“鷹鹰”亮相巴黎航展：展示中国军工装备的技术实力。

公司动态

1. 炼石有色：完成对Gardner Aerospace Holdings Limited的100%股权收购。
2. 耐威科技：调整非公开发行股票方案，拟募集资金不超过20亿元。
3. 全信股份：非公开发行获证监会核准批复，募集配套资金不超过2.71亿元。
4. 欧比特：两颗视频微纳卫星成功发射，进入预定轨道。
5. 振芯科技：控股股东减持计划完成，减持比例达8.50%。
6. 中航飞机：与多家关联企业签订新机产品投产框架协议。
7. 航发科技：获得政府补助538.8万元。

个股信息

涨跌幅与估值

股票名称	本周涨跌幅(%)	本月涨跌幅(%)	本周换手率(%)	2017年动态PE
中航黑豹	14.3	15.3	15.11	284.5
光电股份	8.78	-1.55	4.8	238.66
振芯科技	6.14	3.43	7.66	48.48
天海防务	5.96	-13.84	11.98	6.78
航天通信	5.55	-2.25	10.85	105.07
航天电子	4.87	4.27	7.36	20.27
景嘉微	4.48	3.55	27.28	26.12
成飞集成	4.41	-1.55	6.35	32.31
中直股份	3.97	-3.51	4.71	26.25
晨曦航空	3.23	-4.39	27.87	31.47

解禁与大宗交易

• 航发动力：7月3日解禁，解禁数量58,022.57万股，解禁前流通A股占比70.17%。
• 中国动力：7月6日解禁，解禁数量38,456.15万股，解禁前流通A股占比30.55%。
• 华舟应急：8月7日解禁，解禁数量2,189.38万股，解禁前流通A股占比25.01%。
• 太阳鸟：8月16日解禁，解禁数量250万股，解禁前流通A股占比96.11%。

重点推荐公司

代码	名称	最新评级	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	股价
600562	国睿科技	增持	0.39	0.54	0.66	0.79	65.77	47.50	38.86	32.47	27.10
300447	全信股份	买入	0.97	0.56	0.51	0.67	20.62	35.71	39.22	29.85	22.75
600038	中直股份	买入	0.75	1.10	1.38	1.66	69.74	47.11	37.65	31.38	44.03
002179	中航光电	买入	1.22	1.63	2.08	2.64	33.38	24.97	19.54	15.42	29.99
000065	北方国际	增持	0.95	1.31	1.78	2.14	28.43	19.81	14.59	12.12	25.55
002366	台海核电	增持	0.90	1.86	2.24	2.78	52.59	22.95	19.06	15.32	35.50

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期

投资建议

• 短期：关注军工混改、阅兵预期及超跌白马股
• 中期：关注军改延迟订单释放带来的业绩改善
• 长期：受益于军费增速回升，持续看好行业高景气度

联系信息

• 证券分析师：刘倩倩
  电话：010-88321947
  E-MAIL: liuqq@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190514090001

• 联系人：蒋博
  电话：010-88321812
  E-MAIL: jiangbo@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190115110032

• 联系人：马浩然
  电话：010-88321893
  E-MAIL: mahr@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190115110030

• 联系人：马捷
  电话：010-88695137
  E-MAIL: majie@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190117050033