20171105-中泰证券-国防军工行业周报_航天科技集团发力商业航天全产业链_13页_1mb

国防军工行业周报（10.30-11.5）总结

核心内容

1.1 本周观点与投资建议

• 投资建议：重点关注军工板块四季度投资机会，年末将至，军工混改、院所改制、军民融合领域存在主题性催化机会。
• 核心推荐：
  • 军工集团层面：推荐 上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）、杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。
  • 军民融合层面：推荐 东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。

1.2 军工集团混改与科研院所改制提速

• 国防科工局发布2017年军民融合专项行动计划，推进军工企业混合所有制改革。
• 首批41家军工科研院所转制工作启动，未来可能出台资产注入方案。
• 军工混改加速推进，员工持股计划成为重要突破口，有助于建立现代企业管理制度。
• 2017年已有近20家上市公司实施或完成员工持股计划。

1.3 军民融合步入加速实施期

• 军民融合上升为国家战略，中央层面统筹体制已建立，地方20个省份出台融合规划。
• “十三五”规划部署的重大示范项目已启动，推动军民科技深度融合发展。
• 鼓励“民参军”企业发展，关注资产证券化进展快、弹性高的优质企业。

市场表现

• 行业整体表现：本周申万国防军工指数下跌 3.94%，跑输上证综指 2.62个百分点，位列申万28个一级行业中的第27名。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：景嘉微（20.85%）、紫光国芯（13.91%）、卫士通（13.62%）、海康威视（8.19%）、同有科技（8.15%）。
  • 跌幅前列：中兵红箭（-14.46%）、华讯方舟（-14.33%）、大西洋（-13.93%）、北方股份（-13.36%）、湖南天雁（-13.13%）。
• 估值表现：申万国防军工指数PE走势，整体估值偏高，需关注估值风险。

行业新闻

3.1 产业新闻

• 湖北军民融合激光产业联盟成立：推动高端激光产业军民融合。
• 国防科工局注销52家单位武器装备科研生产许可证：表明行业规范性提升。
• 中国航天科技集团发布火箭发射服务目标报价：低地轨道发射价格目标降至5000美元/千克，准备周期缩短至1周；地球转移轨道降至8000-10000美元/千克，准备周期10天。
• “天鲲”号绞吸挖泥船下水：亚洲最大、最先进的船舶，技术先进。
• 中俄签署卫星导航系统监测评估联合服务声明：加强国际合作。
• 中国空军现役战机数量达1700架：仅次于美军，显示空军实力增强。

3.2 军情速递

• 韩国就“萨德”做出三不承诺：不追加部署、不参与导弹防御系统、不针对第三国。
• 美国部署F-35A战机于亚太：可能影响地区安全格局。
• 日本将钓鱼岛列为“固有领土”：可能引发地缘政治风险。
• 中国海警船巡航钓鱼岛：显示对领土的维护决心。
• 中国空军地空导弹部队防空大比武：展示反导能力提升。

公司动态

• 中国重工、全信股份、康达新材复牌：市场关注度提升。
• 东方通董事长增持股份：黄永军先生拟增持不少于1000万股，持股比例达10.31%。
• 华讯方舟大股东减持：计划减持不超过2007.70万股，占公司总股本的2.62%。
• 海康威视三季度净利润同比增加27.51%：业绩表现强劲。
• 部分公司减持股份：如中船科技、成飞集成等，需关注其后续发展。

热点聚焦：航天科技集团发力商业航天全产业链

• 商业航天发展：航天科技集团提出六大工程，包括长征快车、东方红高通量卫星、鸿雁星座等。
• 火箭发射服务成本降低：目标最低3万元/千克，发射准备周期缩短至一周。
• 建设低轨移动宽带互联网卫星星座：计划2026年实现全球覆盖和移动宽带服务。
• 建设商业遥感卫星星座：2022年形成由16颗0.5米分辨率光学卫星、4颗高端光学卫星、4颗微波卫星等组成的系统。
• 对外开放AIT中心：支持国际合作，提升商业航天服务能力。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期：可能影响行业改革节奏。
• 周边局势动荡：如中日韩关系、朝鲜半岛局势等。
• 海空装备列装缓慢：影响军工企业业绩表现。
• 行业估值过高：需警惕市场回调风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于公开资料及研究人员观点，结论可能随市场变化调整。
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