20220605-开源证券-商业贸易行业周报_上海全面复商复市_618电商大促火热进行_24页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2022年6月5日，商业贸易行业投资评级为“看好（维持）”，行业整体表现良好，商贸零售指数上涨3.88%，跑赢上证综指1.80个百分点，位列31个一级行业中的第10位。化妆品、黄金珠宝和超市行业成为重点投资方向，618电商大促带动消费回暖，上海全面复商复市推动线下消费复苏。

主要观点

• 消费复苏迹象明显：618电商大促阶段性成果显著，天猫预售额达265.2亿元，同比增长44.6%；京东开门红表现优于2021年同期，美妆类目成为消费热点。
• 化妆品行业表现亮眼：天猫美妆预售额89.14亿元，同比增长14.2%，其中护肤品增长16.3%，彩妆增长-0.6%；抖音美妆销售额达9.49亿元，位列第一。
• 线下消费逐步回暖：上海等地全面复商复市，各大商场、超市推出促销活动，推动消费信心回升。
• 行业竞争格局优化：黄金珠宝行业头部集中趋势明显，超市行业外部竞争压力有所缓解，化妆品行业受益于政策与市场需求的双重推动。
• 投资逻辑清晰：重点推荐化妆品、医美、黄金珠宝和超市龙头公司，看好其在消费复苏中的表现。

关键信息

行业动态

• 上海市政府发布多项政策推动经济恢复，包括《关于我市持续巩固疫情防控成果推动商贸企业有序复市的实施方案》和《加快经济恢复和重振行动方案》。
• 618大促期间，天猫、京东等电商平台表现强劲，美妆类目成为消费主力。
• 美妆行业在618期间需求释放明显，线上线下联动带动销售增长。

个股表现

• 本周零售行业主要91家上市公司中，43家上涨、47家下跌。
• 涨幅靠前的公司包括中成股份（+22.7%）、友阿股份（+10.4%）、ST商城（+9.9%）。
• 跌幅靠前的公司包括步步高（-11.1%）、人人乐（-9.5%）、中兴商业（-8.7%）。

投资建议

投资主线一：化妆品

• 重点推荐：贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展。
• 受益标的：科思股份、嘉亨家化。
• 核心逻辑：大单品+多渠道逻辑持续验证，618大促推动需求释放，品牌升级和渠道拓展助力增长。

投资主线二：医美

• 重点推荐：爱美客、华熙生物。
• 受益标的：四环医药、复锐医疗科技、朗姿股份、华韩股份。
• 核心逻辑：医美行业需求旺盛，合规产品和品牌影响力提升，产品矩阵完善带动增长。

投资主线三：黄金珠宝与超市

• 黄金珠宝重点推荐：潮宏基、周大生、迪阿股份。

• 受益标的：周大福。

• 核心逻辑：品牌力与渠道扩张是关键，定制化产品和轻资产模式驱动成长。

• 超市重点推荐：永辉超市、家家悦、红旗连锁。

• 核心逻辑：外部竞争环境改善，供应链和数字化建设成效显著，盈利逐步修复。

风险提示

• 宏观经济风险：消费复苏可能受经济波动影响。
• 疫情反复：可能对线下消费恢复造成阻碍。
• 行业竞争加剧：电商和线下渠道竞争持续存在。

行业关键词

• 520彩妆节：快手电商GMV超4.2亿元。
• 京东618：开场10分钟美妆成交额同比增长90%。
• 拉芳家化：以1亿元认购医美国际新发行0.21亿股普通股。
• 容缺受理：疫情期间，可适用“容缺受理”政策。
• 美团：2022年一季度营收462.7亿元，同比增长25%。

行业数据概览

• 商贸零售指数：本周报收2663.39点，上涨3.88%。
• 化妆品板块：本周涨幅最大，为4.31%。
• 超市板块：年初至今跌幅最小，为-2.42%。

行业未来展望

• 消费复苏预期增强：618大促为下半年消费注入信心，线下复商复市政策推动消费回暖。
• 行业趋势向好：化妆品、医美、黄金珠宝和超市等细分行业具备较强增长潜力。
• 政策支持显著：多地政府出台促消费政策，为行业提供政策红利。

总结

本报告围绕618大促与上海复商复市，分析了商业贸易行业的整体表现及细分领域的发展趋势。618大促推动消费回暖，化妆品、医美、黄金珠宝及超市行业表现亮眼，成为重点投资方向。投资建议聚焦于具备核心竞争力和成长潜力的龙头企业，同时提醒关注宏观经济、疫情反复及行业竞争等风险。