20241026-五矿证券-商业贸易行业周报_政策效用显现_消费进入回暖通道报告要点_14页_1mb

消费市场在政策支持下逐步回暖，2024年9月消费数据表现强劲。社会消费品零售总额同比增长32%，为今年以来最高，家电和通讯器材销售显著提升，分别增长205%和123%，主要受益于以旧换新政策的落地和地方政府补贴。这一政策推动了线上和线下零售全面增长，部分得益于“十一”假期旅游市场的复苏，国内旅游人次恢复至2019年同期110%以上，但免税购物受天气和商品品类限制出现波动。宽松货币政策和财政支持（如降息、补贴）进一步刺激居民消费，预计10-11月消费将继续强劲。然而，需求可持续性面临挑战，需警惕国际局势不确定性和消费韧性不足风险。

本次报告分析了消费回暖趋势，预计短期由政策和促销驱动，长期或呈脉冲式增长，但依赖财政支撑。风险包括政策效果减弱和外部冲击，消费修复需持续宏观支持。