20210715-东吴证券-商业贸易行业点评_6月社零总额同比+12.1_消费有所回暖_618虹吸效应显著_5页_575kb

商业贸易行业点评总结

核心内容概述

2021年6月，我国社会消费品零售总额为3.76万亿元，同比增长12.1%，两年平均增速为4.9%，显示出消费市场有所回暖。618电商大促对销售产生了显著的虹吸效应，线上与线下零售额均实现增长，但线上增速明显高于线下。服装、化妆品等可选消费表现突出，尤其是纺织服饰行业，复苏势头强劲，国潮品牌表现亮眼。

主要观点

消费回暖趋势明显

• 6月社零总额同比增长12.1%，高于5月和4月的增速，表明消费市场在逐步恢复。
• 扣除价格因素，5月社零总额实际增长9.8%，两年平均增长3.2%，显示消费复苏的持续性。
• 餐饮收入同比增长20.2%，两年平均增长1.0%，餐饮消费加快回升。

线上与线下零售表现

• 线上零售：6月网上商品零售额为1.09万亿元，同比增长11.7%，两年CAGR达18.5%，为年初至今最高。
• 线下零售：6月线下零售额为2.67万亿元，同比增长12.3%，两年CAGR为1.1%，为3月以来最低。
• 实物商品网上零售额占社零总额的29.0%，较上月增加5.1个百分点，显示线上消费持续增长。

分品类增长情况

• 粮油食品类：同比增长15.6%
• 饮料类：同比增长29.1%
• 烟酒类：同比增长18.2%
• 日用品类：同比增长14.0%
• 化妆品类：同比增长13.5%，两年CAGR为16.7%
• 服装鞋帽针纺织品类：同比增长12.8%，两年CAGR为6.2%，为近一年最高
• 金银珠宝类：同比增长26.0%，两年CAGR为8.4%
• 通讯器材类：同比增长15.9%
• 家电和音像器材类：同比增长8.9%
• 办公用品类：同比增长25.9%
• 汽车类：同比增长4.5%
• 家具类：同比增长13.4%

国潮品牌表现亮眼

• 服装行业自3月起持续高景气，6月增速再创新高。
• 新疆棉事件催化了国潮品牌的关注度，李宁、安踏、FILA在618期间表现突出。
• 李宁和安踏2021年上半年收入分别同比增长60%和50%，净利润分别同比增长163%和110%。

关键信息

建议关注的公司

风险提示

• 疫情反复
• 宏观经济不景气
• 新品不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 建议关注具有较强增长潜力和市场表现的国潮品牌及消费相关企业。
• 具体推荐关注贝泰妮、李宁、安踏、波司登、安克创新等公司。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

行业投资评级标准

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

数据来源

• 国家统计局
• Wind
• 东吴证券研究所