20160423-中泰证券-农林牧渔行业_禽链坚定看好_农产品投资应细选_12页_1mb

农林牧渔行业分析总结（2016年4月23日）

核心观点

• 禽链坚定看好：禽链在3-4月份出现短期调整，但未来Q2后供给端去化将影响下游毛鸡和鸡苗价格，预计三季度会重新冲高。
• 农产品投资应细选：资金热逐农产品，但需注意控制风险。白糖、棉花和大豆的供需格局较好，有望持续向好；橡胶短期改善但供应端弹性大；玉米价格趋势性向下，需关注幅度。
• 价格波动影响分析：农产品价格上涨主要由供需变动主导，将使生产环节企业受益，上游农资受益，下游则面临压力，业绩分化明显。跌价则利好下游深加工及副产品生产销售。
• 投资建议：重点推荐禽链（圣农、民和、益生）、猪链（牧原、温氏），同步推荐生物、中牧、海大、新希望、禾丰；白糖推荐南宁糖业、中粮屯河；种植综合服务推荐隆平、新洋丰、象屿、史丹利、金正大。

最新产业跟踪

• 隆平高科：
  • 水稻新品种隆两优、晶两优持续推广，绿色通道审定品种有望贡献新增长。
  • 外延并购加快，围绕水稻、玉米和蔬菜，侧重具备研发或其他资源壁垒的标的。
  • 海外研发已有品种，加快商业化推广。
  • 转基因技术合作国内科研院所，不排除通过并购切入。

本周策略

• 养殖板块为主线：上半年至三季度有50%-100%的收益机会，禽链预计70%-100%，猪链预计50%。
• 关注机会：禽三季度难引种，父母代鸡苗价格持续上涨至60-80元/套，猪价6-8月可能超预期。
• 大宗农产品：关注国际糖价企稳带来的国内白糖涨价行情。
• 中长期看好：种植综合服务具有较好前景。

个股推荐

重要农业数据监测

猪价上涨，头猪盈利下降

• 瘦肉型猪价涨至20.05元/公斤（+1.01%），仔猪涨至61.80元/公斤（+0.16%），母猪涨至2026元/头（+0.25%）。
• 自繁自养头猪盈利为672.82元/头（-0.25%）。

鸡价上涨

• 山东地区鸡苗价涨至3.70元/羽（+42.31%），鸭苗价跌至2.55元/羽（-8.27%）。
• 山东毛鸡平均收购价4.08元/斤（+5.43%），北京新发地鸡肉批发价12元/公斤。

饲料价格稳定

• 育肥猪配合料价跌至3元/公斤（-0.33%），肉鸡配合料价跌至3.05元/公斤（-0.33%），蛋鸡配合料价跌至2.78元/公斤（-0.71%）。
• 进口鱼粉价涨至12.14元/公斤（+0.08%）。

配合饲料产量同比上升

• 2015年10月配合饲料产量1449.64万吨，同比增长1.10%。
• 10月份饲料加工行业营业收入总额1033.4亿元，同比减少6.194%。
• 8月份饲料行业平均毛利率9.68%，同比上涨0.183%。

大宗粮食价格波动

• 玉米：国内现货价跌至1862.19元/吨（-0.70%），期货价涨至1826元/吨（+1.22%）。
• 大豆：国内现货价涨至3377.37元/吨（+0.03%），期货价涨至3633元/吨（+7.93%）。
• 小麦：国内现货价涨至2373.57元/吨（+0.42%），期货价跌至2580元/吨（-7.29%）。
• 早籼稻：长沙现货价跌至2570元/吨（-0.39%）。

国外大宗价格变化

• CBOT玉米：跌至375.5美分/蒲式耳（-1.702%）。
• CBOT大豆：涨至996.25美分/蒲式耳（+3.32%）。
• CBOT小麦：涨至474美分/蒲式耳（+1.39%）。
• 美糙米：涨至10.49美元/英担（+1.697%）。

糖价走势

• NYBOT食糖：主力合约涨至15.47美分/磅（+1.78%）。
• 南宁糖现货：涨至5550元/吨（+1.65%）。
• 郑州白糖：跌至5626元/吨（-0.02%）。
• 国内现货与巴西糖进口价差：涨至1490.47元/吨（+0.21%）。

水产养殖价格

• 海参：威海价格涨至90元/公斤（+4.65%）。
• 扇贝：价格维持8元/公斤。
• 鲍鱼：威海价格涨至170元/公斤（+6.25%）。
• 鲤鱼、草鱼、鲫鱼：价格维持13元/公斤、13元/公斤、18元/公斤。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

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