20170806-天风证券-农林牧渔周报_继续推荐禽链反弹机会；重点推荐板块优质白马龙头；布局大宗农产品拐点机会_24页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本周农林牧渔行业整体表现略显疲软，行业指数下跌0.5%。尽管部分子行业如农产品加工及流通微涨0.5%，但海洋捕捞跌幅最大，达-2.8%。报告指出，当前市场对周期股的追捧尚未结束，因此仍存在反弹机会。重点推荐板块包括禽链、种业、饲料、动保、农业龙头等，同时建议关注大宗农产品周期拐点带来的投资机会。

主要观点

1. 禽链持续上涨

• 供给格局持续改善，预计毛鸡价格将继续上涨至年底，仍有20%-30%上涨空间。
• 推荐标的：圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份。
• 鸡苗价格持续上涨，为股价提供支撑，但需关注涨势何时衰竭及市场对周期股的持续关注度。

2. 种业板块

• 隆平高科作为种业龙头，内生外延推动其业绩高增长，当前估值处于历史底部，具备较强投资价值。
• 生物股份受益于口蹄疫招采制度改革及新产品销售超预期，未来两年增速有望达30%，半年度增速近40%。
• 大禹节水在PPP订单加速落地背景下，预计全年订单近30亿元，带动业绩高增长。

3. 饲料与养殖

• 大北农饲料主业增长显著，半年报增长40%-70%，估值被错杀，目标市值350亿元。
• 海大集团受益于鱼价高位及水产料逆转，预计17年净利增速达35.5%，对应17年估值仅25倍。
• 牧原股份产能快速扩张，出栏规模有望持续增长，员工持股计划彰显信心。

4. 大宗农产品拐点

• 全球三大核心农产品（玉米、小麦、大豆）供应量已或将出现历史最大值，国际大宗农产品进入去库存阶段。
• 国内玉米播种面积下降，价格见底，种植收益回升将推动2018年玉米种植面积回升，带动化肥、农药、种子等板块业绩反转。
• 推荐标的：新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份、登海种业。

关键信息

行业动态

• 台风预警：第10号台风预计影响华南东北部、华东等地，农业部已部署防御工作。
• 法规修订：《吉林省畜禽屠宰管理条例》修订，增加屠宰品种，强化监管。
• 国际政策：日本对美国牛肉增税至50%，印度上调甘蔗价格，韩国取消鸡蛋进口关税。
• 财政支持：中央财政拨付10.1亿元支持防汛抗旱和农业生产救灾。

上市公司动态

• 佳沃股份：控股股东增持，提升市场信心。
• 雪榕生物：中期报告显示业绩大幅增长，投资4亿元建设金针菇项目。
• 唐人神：出栏量加速，饲料销量增速超预期。
• 新洋丰：复合肥行业景气修复，磷酸一铵价格回升，利润有望增厚。

行业数据

• 猪价：7月出栏肉猪价格14.15元/公斤，环比上涨2.09%，但同比仍下降21.17%。
• 猪料比：7.69，同比上涨2.67%，显示养殖利润提升。
• 禽苗价格：山东潍坊肉鸡苗上涨至3.2元/羽，泰安六和鸭苗上涨至4.3元/羽。
• 玉米价格：大连港口现货价1620元/吨，同比下跌10.93%，但淀粉价格稳定。
• 白糖价格：广西柳州现货价6490元/吨，同比上涨11.21%。
• 棉花价格：山东与湖北价格稳定，但加工利润显著增长。

风险提示

• 养殖反转不达预期
• 市场对周期股的追逐可能持续，但存在回调风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

重点推荐标的

行业走势

• 本周农林牧渔行业指数下跌0.5%，跌幅小于沪深300指数（-0.4%）。
• 种子板块微跌1.2%，果蔬饮料下跌2.0%，饲料板块微涨0.4%。
• 部分个股表现突出，如大禹节水上涨9.7%，而金河生物下跌5.9%。

总结

本周农林牧渔行业整体偏弱，但部分板块如禽链、种业、饲料、动保及农业龙头仍有增长潜力。随着大宗农产品周期拐点临近，相关行业将迎来业绩反转机会。市场风格切换可能导致白马股重新活跃，但周期股仍具短期投资价值。行业动态显示政策支持加强，国际市场变化对行业影响较大，需持续关注。