20160515-安信证券-农林牧渔2016年第18周周报：坚守禽链，坚定布局后周期_2mb

报告摘要

文档总结：2016年第18周农业行业周报

核心内容

本报告为安信证券2016年第18周农业行业周报，重点分析了禽链和饲料行业的投资机会，同时涉及生猪、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花、水产等产业链的运行情况。核心观点包括：禽链价格持续上涨，饲料行业进入盈利加速期，农业转型升级趋势明显，投资建议聚焦于养殖后周期及具有高弹性的农业企业。

主要观点

禽链趋势未变，坚守禽链投资
- 养殖景气是2016年农业投资主线。
- 禽链价格反转已进入盈利兑现阶段。
- 父母代鸡苗价格持续上涨，全年均价预计为59元/套，单套盈利可达44元。
- 商品代鸡苗预计在5月中下旬重启上涨趋势，价格有望突破历史高位6.1元/羽。
- 商品代毛鸡在二季度面临供应压力，三季度有望迎来价格反弹，预计全年毛鸡价格可达10元/公斤。
饲料行业盈利潜力巨大
- 饲料行业处于盈利恢复期，预计2016年6月起进入盈利加速期，整个景气周期至少持续至2017年底。
- 成本下降对饲料毛利有显著提升作用，玉米每下降100元/吨，猪饲料毛利提升16元/吨；豆粕每下降100元/吨，猪饲料毛利提升4.67元/吨。
- 饲料销量增长与成本下降共同推动盈利增长，预计16年下半年饲料毛利潜在增速为70% - 110%，远高于市场预期的30%。
生猪产能去化结束，饲料景气周期启动
- 4月能繁母猪存栏环比增长0.6%，标志着生猪产能去化结束。
- 饲料行业预计进入景气右侧加速期，投资建议重点推荐“两大两小”：大北农、新希望、金新农、禾丰牧业。
农业转型升级趋势明显
- 随着城镇化发展，农业从业人口减少，土地集中趋势明显，农业规模化经营将提升议价能力。
- “新农人”模式崛起，推动农业向系统性解决方案转型，产业互联网将加速这一进程。
- 推荐关注农业转型升级标的：大北农、金河生物、瑞普生物等。
牛肉养殖产业前景广阔
- 我国牛肉市场规模约4000亿，高端西餐牛肉市场增长迅速，预计未来几年将持续增长。
- 天山生物通过引进安格斯母牛，定位高端西餐市场，预计16-18年出栏量将达2500/7000/14000头，头均毛利可达40%以上。

关键信息

引种情况：美法年内无望复关，英荷最快9月，国内引种量预计萎缩至30-50万套。
价格走势：饲料行业上涨4.31%，水产养殖下跌10.22%。
重点推荐股票：
- 禽链：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、华英农业。
- 饲料：大北农、新希望、金新农、禾丰牧业。
- 农业转型升级：大北农、金河生物、瑞普生物。
- 牛肉养殖：天山生物。
风险提示：养殖反转不达预期。