20160515-安信证券-农林牧渔2016年第18周周报_坚守禽链_坚定布局后周期_21页_1mb

2016年第18周农业行业周报总结

核心内容概述

2016年第18周农业行业周报指出，禽链行业持续上涨趋势，是当前养殖景气的投资主线。由于供给收缩和引种萎缩，禽链价格有望持续上涨，尤其是父母代鸡苗价格预计全年均价为59元/套，单套盈利可达44元。商品代鸡苗价格预计在5月中下旬重启上涨趋势，而商品代毛鸡则在三季度将迎来价格回升。同时，饲料行业在玉米和豆粕价格下降的背景下，盈利弹性显著提升，预计2016年下半年饲料行业将进入盈利加速期，盈利增速可达70%-110%。此外，报告还指出牛肉养殖行业具有巨大潜力，重点推荐天山生物，其定位高端西餐市场，具备差异化竞争优势。

主要观点

禽链趋势未变，坚守禽链

• 父母代鸡苗：价格持续上涨，全年均价预计为59元/套，单套盈利有望达到44元。
• 商品代鸡苗：预计最迟在5月中下旬重启上涨趋势，年内有望突破历史高位6.1元/羽。
• 商品代毛鸡：6月底前存在供应压力，三季度价格有望回升，预计全年毛鸡价格达10元/公斤。

饲料行业景气周期

• 饲料盈利恢复期：当前处于饲料盈利恢复期，预计2016年6月起进入盈利加速期，整个饲料景气周期至少持续至2017年底。
• 成本下降带动盈利增长：玉米价格每下降100元/吨，猪饲料毛利提升16元/吨；豆粕每下降100元/吨，毛利提升4.67元/吨。
• 销量增长助力盈利：预计下半年销量增长15%-25%，叠加成本下降和产业景气红利，饲料毛利潜在增速可达70%-110%。

饲料投资建议

• 重点推荐：“两大两小”组合，即大北农（教保料龙头）、新希望（低估值农牧龙头）、金新农（高弹性猪饲料标的）、禾丰牧业（区域饲料龙头）。
• 其他关注标的：海大集团、唐人神、正邦科技、天邦股份等。

牛肉养殖产业

• 市场前景广阔：我国牛肉市场规模约4000亿元，高端西餐市场增长迅速，需求持续上升。
• 天山生物优势：公司引进纯种安格斯母牛，按美国谷饲标准养殖，定位高端餐饮市场，预计16-18年出栏量达2500/7000/14000头，头均毛利达40%以上。

农业转型升级

• 农业转型趋势：城镇化推动农业从业人口减少，土地规模化经营趋势明显，农业互联网加速发展。
• 推荐标的：大北农（网络版温氏）、金河生物（生物污水处理）、瑞普生物（宠物医疗）、隆平高科（种业龙头）等。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨4.31%，涨幅最大子行业为饲料；跌幅最大的子行业为水产养殖，下跌10.22%。
• 饲料行业表现优于大盘，而水产养殖行业表现较差。

产业链价格变化

• 生猪产业链：育肥猪配合料价格下降22.76%，猪价上涨46.98%，猪肉价格上涨45.28%，三元仔猪价格上涨73.03%。
• 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格下降9.52%，肉鸡苗价格下降10.26%，鸭苗价格下降25.00%。
• 大豆产业链：豆粕价格上升6.77%，压榨利润大幅上升。
• 玉米产业链：玉米价格下降20.83%，淀粉价格下降29.51%，赖氨酸价格下降11.01%。
• 小麦产业链：小麦价格下降3.13%，面粉价格上涨5.52%，加工利润下降。
• 白糖产业链：白糖价格下降1.65%，进口糖价上涨。
• 棉花产业链：棉油价格上涨14.82%，棉粕价格上涨9.29%，加工利润波动。
• 水产产业链：海参价格下降10.00%，鲍鱼价格上涨80.00%，扇贝价格上涨6.06%。

行业催化剂

• 禽流感影响：美法英等国家禽流感频发，引种复关无望，加剧禽链价格上涨。
• 经济回暖：一季度GDP增长6.6%，房地产开工数据好转，禽肉消费有望改善，带动价格上涨。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业整体表现。

投资建议

• 禽链投资：优选益生股份、民和股份、圣农发展等具备高弹性的企业。
• 饲料投资：重点推荐大北农、新希望、金新农、禾丰牧业，布局预期差。
• 牛肉养殖：推荐天山生物，定位高端市场，具备差异化竞争优势。
• 农业转型升级：关注大北农、金河生物、瑞普生物等农业互联网及种业龙头。

重点公司跟踪

• 本周无重点公司跟踪信息。

本周上市公司动态

• 牧原股份：4月销售生猪19万头，销售收入3.64亿元，均价上涨3.7%。
• 智慧农业：控股股东增持公司股票。
• 神农基因：继续停牌。
• 天山生物：部分股份解除质押。
• 百洋股份：控股股东计划增持。
• 雏鹰农牧：与沙县小吃集团签订战略合作协议。
• 海利生物：部分限售股上市流通，同时有减持计划。
• 普莱柯：部分限售股上市流通。
• 圣农发展：部分股份解除质押。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市为未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市为收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；落后大市为收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

分析师声明

• 吴立具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

销售联系人

• 上海联系人：朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞等。