20180829-中泰证券-马钢股份-600808.SH-二季度盈利创新高_中报派发现金股利_4页_666kb

报告摘要

马钢股份（600808）作为华东地区大型钢铁生产企业，近期业绩表现亮眼，公司盈利持续增长，二季度单季归母净利润创历史新高。分析师维持“增持”评级，认为公司盈利有望继续改善，未来行业前景乐观。

业绩表现强劲：公司2018年上半年实现营业收入400.63亿元，同比增长13.86%；归属于上市公司股东净利润34.29亿元，同比增长108.62%。上半年EPS为0.445元，其中二季度EPS为0.26元。
盈利能力提升：公司吨钢毛利由2017年同期的529元提升至818元，同比增加289元；净利润率由2017年同期的8.8%提升至10.2%，表明公司盈利能力显著增强。
产品结构优化：公司通过调整产品结构，增加高附加值产品比重，如集装箱用钢、海底管线钢、铁路用钢、工程机械用钢等，产量同比增长40%左右，汽车板产量达142万吨，同比增长31.5%。
成本控制有效：公司吨钢成本由2017年同期的4271元下降至4589元，虽然有所上升，但毛利增长幅度更大，表明成本控制和价格提升共同推动了盈利增长。
环保措施到位：公司主动升级改造环保设备，减少污染物排放，符合当前环保政策要求，有助于提升企业形象和可持续发展能力。
投资建议：分析师认为公司未来盈利有望继续改善，预计2017-2020年EPS分别为0.54元、1.01元、1.05元和1.11元，维持“增持”评级。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	482.75	732.28	870.75	924.39	980.04
净利润	12.29	41.29	77.54	81.02	85.76
每股收益	0.16	0.54	1.01	1.05	1.11
P/E	24.31	7.24	3.85	3.69	3.48
P/B	1.51	1.25	1.04	0.88	0.75

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上