20181018-中泰证券-马钢股份-600808.SH-单季度盈利再创新高_3页_643kb

马钢股份（600808）投资分析总结

核心内容概述

马钢股份（600808）作为华东地区的大型钢铁生产企业，近期业绩表现亮眼，公司盈利连续创新高。分析师团队对该公司未来三年（2018-2020）的盈利和估值进行了详细预测，并维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2018年前三季度，公司实现营业收入631.17亿元，同比增长19.39%；归属于上市公司股东的净利润达55.83亿元，同比增长103.79%。其中，第三季度单季净利润21.55亿元，同比增长96.62%，折合EPS为0.285元，创下上市以来新高。
• 盈利增长驱动因素：公司盈利增长不仅受益于钢铁行业整体高景气，还与其灵活的资源配置策略密切相关。在第二季度，公司优先配置板材，第三季度则转向长材，以匹配市场需求。
• 行业前景乐观：四季度钢铁行业盈利仍有望维持高位，主要受益于宏观政策的稳定内需导向和供给端的适度收缩预期。
• 估值与财务指标：公司2018-2020年EPS预测分别为0.95元、0.98元、1.00元。公司P/E、P/B等估值指标持续下降，反映市场对其盈利预期的提升。
• 财务健康度良好：公司毛利率和净利率持续改善，2018年三季度毛利率为15.6%，净利率为11.0%。同时，公司经营活动现金流净额显著增长，显示其运营效率和盈利能力的提升。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力，环保限产政策若不及预期也可能影响公司盈利。

关键信息

市场数据

• 当前市场价格：3.84元
• 市值：292亿元
• 流通市值：229亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务比率分析

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司盈利持续改善，行业前景乐观，估值合理，财务状况稳健。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济大幅下滑，可能对钢铁需求造成压力。
• 政策风险：环保限产政策若不及预期，可能影响公司盈利能力。

结论

马钢股份在2018年前三季度实现了显著的盈利增长，显示其在行业高景气和自身灵活生产策略下的良好表现。分析师团队对公司的未来三年盈利和估值持乐观态度，维持“增持”评级。公司具备较强的盈利能力、良好的现金流和稳健的财务状况，但需关注宏观经济和政策变化带来的潜在风险。