20230824-华创证券-平安银行-000001.SZ-2023年半年报点评_主动调结构实现均衡发展_不良双降_6页_1mb

平安银行(000001)2023年半年报分析与总结

核心要点

平安银行2023年上半年业绩符合预期，营收虽同比下滑但利润增长显著。上半年公司实现营业收入同比下降37%，但税前利润、归母净利润分别同比增长149%。这种业绩反差主要来自净利息收入下滑的同时，中间业务收入及其他非息收入增长强势，尤其是中间业务收入同比增幅超过19%，有效对冲了利息收入下滑的影响。

公司积极调整业务结构，聚焦放贷安全性资产，其零售贷款收益率从Q1的7.07%下降至Q2的6.76%，降幅达31bps，展示了其“控制风险、优化结构”的战略决心。与此同时，零售存款实现高速增长，同比增长3208%，显著高于总资产增速，有效对冲了贷款规模小幅下降的影响，优化了资产负债结构和银行盈利基础。

资产质量在调整中持续改善，出现了不良和关注类贷款比例双降，不良净生成率和关注类贷款占比环比下行的良好局面。特别是不良率从年初的10.5%下降至期末的10.3%，降幅达2bps，显示出“调结构优化”的效果正在逐步显现。

盈利效率持续提升，连续三年改善盈利能力，ROE水平高达13.19%，同比提升较大。长期的盈利增长预期支撑股价表现，投资建议维持“推荐”评级，上调业绩预期，调高目标价至159元。

几点总结

1. 外部经济环境不佳，公司主动调结构，将战略重心转向风险控制和结构调整，平台稳健发展。
2. 业务重组成效明显，零售存贷转型初见成效，资产质量优、副作用强，是转型亮点。
3. 公司长期盈利潜力依然可观，确定性增强，具备估值支撑，投资者可考虑增持。