20231025-华创证券-平安银行-000001.SZ-2023年三季报点评_营收利润降速_继续主动调结构降低风险_7页_742kb

平安银行2023年三季报点评总结

核心财务数据与表现

• 营收与利润：前三季度实现营业收入同比下降7.7%，归母净利润同比增长8.1%
• 资产质量：不良率为10.4%，拨备覆盖率达2826%，资产质量总体稳定
• 业务结构变动：零售贷款结构调整是主要看点，高收益资产主动压降，存款增长亮眼
• 关键指标：净息差环比下降17bps至2.3%；Q1-Q3中收同比增速达25%，财富管理与代理保费收入表现突出

主动调整与策略导向

• 银行采取“调结构、控风险”策略，主动压降高收益零售贷款及票据业务
• 推进零售贷款结构优化，支撑零售存款同比增速达302%
• 注重缓解不良生成压力，单季不良净生成率环比改善42bps

投资评级与建议

• 业绩预测：调降盈利增速预测，2023-2025E净利润增速分别为8.5%、12.4%、13.4%
• 估值判断：当前PB为0.50X，维持目标PB在0.65X，对应目标价136元
• 维持评级：推荐（维持），看好其主动调结构以实现可持续增长的战略转型

主要风险提示

• 经济环境变化可能对净息差构成压力
• 贷款投放不及预期可能影响资产质量与利润增长