20170917-光大证券-非金属类建材_水泥价格普涨_20页_2mb

水泥价格普涨总结

核心内容

本周水泥市场价格整体上涨，主要集中在华北、华东、中南和西南地区，无下跌区域。水泥制造板块涨幅达4.46%，建材行业整体上涨2.02%，玻璃制造和管材则有所下跌。水泥价格上涨主要由下游需求恢复、环保督查结束以及行业错峰生产等因素驱动。部分区域已开启第二轮价格上涨，预计未来两周价格将持平或略超今年二季度高点。

主要观点

• 需求恢复：随着天气好转和环保督查结束，下游需求显著恢复，企业发货环比增加10%-30%。
• 价格上调：水泥价格在多个区域实现上涨，如长沙（高标+40元）、武汉/合肥/上海（高标+30元）、南宁/广州/郑州/石家庄/杭州（高标+20元）。
• 行业集中度提升：中建材股份与中材股份的合并提升了行业集中度，增强了行业提价效应。
• 去产能政策关注：分析师强调应关注建材行业去产能政策的进展及其对供给端的影响。
• 推荐股票：推荐水泥板块，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份和西藏天路。同时推荐小建材行业龙头如中材科技、中国巨石、伟星新材、建研集团和鲁阳节能。

关键信息

水泥价格区域情况

• 华北：水泥均价370元/吨，涨幅1.83%，北京和天津价格稳定，但预计价格将跟随上行。
• 华东：水泥均价373元/吨，涨幅4.48%，苏沪皖赣基本恢复到9成或正常水平。
• 西南：水泥均价327元/吨，涨幅1.24%，重庆涨幅最大，达60元/吨。
• 东北：水泥均价335元/吨，涨幅0.00%，辽宁沈阳价格下调后稳定。
• 中南：水泥均价336.67元/吨，涨幅7.45%，湖南长株潭上调50元/吨。
• 东南：水泥均价341.67元/吨，涨幅1.99%，广东珠三角价格上调20元/吨。
• 西北：水泥均价402元/吨，涨幅0.00%，甘肃兰州价格稳定。

其他建材情况

• 玻纤：价格环比上涨1.1%，2017年至今累计均价较去年同期上涨2.4%。
• PVC：价格环比下跌61元/吨，17年至今累计均价较去年同期上涨20.8%。
• 沥青：价格环比下跌64元/吨，累计均价较去年同期上涨44.4%。
• PP-R：价格环比平稳，累计均价较去年同期上涨2.4%。

行业观点

• 旺季效应：行业旺季已至，水泥价格上调，需求环比提升，季节性涨价效应显著。
• 政策影响：环保与安全监查对周期品持续影响，关注去产能政策及供给预期收缩。
• 推荐逻辑：推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头，如中材科技、中国巨石、伟星新材等。

风险提示

• 宏观经济下行：宏观经济下行压力加大，固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升，可能影响行业利润。

行业数据概览

• 全国水泥均价：2017年9月全国水泥均价为290.4元/吨，累计同比上涨27.6%。
• 水泥产量：1-8月全国水泥产量15.4亿吨，同比下降0.5%。
• PPI上涨：8月份PPI同比上涨6.3%，环比上涨0.9%，创四个月新高。
• 去产能进展：截至7月末，钢铁去产能进展顺利，“地条钢”依法取缔；煤炭去产能1.28亿吨，完成全年任务的85%。

分析师信息

• 陈浩武：光大证券非金属建材行业研究员，专注于水泥行业。
• 孙伟风：光大证券建筑建材行业研究员，熟悉水泥、玻纤等建材行业。
• 师克克：光大证券建筑建材行业研究员，熟悉水泥、玻纤等行业。

公司公告摘要

• 中材科技：与中材股份合并，中国建材成为存续方，中材股份退市。
• 宁夏建材：与中材股份合并，中国建材成为存续方，中材股份退市。
• 海螺水泥：股东计划减持股份。
• 其他公司：如长海股份、万年青、天山股份等均有重要公告发布，涉及投资、合并、股价变动等。

投资建议

• 买入：推荐华新水泥、海螺水泥、宁夏建材、建研集团、鲁阳节能等。
• 增持：推荐万年青、天山股份、伟星新材、中国巨石等。
• 评级依据：根据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数（沪深300）的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出等。

总结

本周建材行业整体上涨，水泥板块涨幅显著，主要受需求恢复和环保政策影响。各区域水泥价格均有不同幅度的上调，其中华北涨幅最大。分析师推荐水泥板块及部分小建材行业龙头，关注去产能政策和供给端变化。同时，风险提示包括宏观经济下行和成本上升。