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南部地区水泥价格上涨，推荐优质小建材行业

核心内容概览

本周建材行业整体下跌，其中水泥制造板块跌幅最大，达5.19%。尽管如此，水泥价格仍呈现上涨趋势，主要集中在华东和中南地区，而北京、内蒙和青海则出现下跌。全国水泥价格同比上涨，华东地区涨幅最大，反映出区域间供需差异。

其他建材方面，玻纤价格保持平稳，而沥青价格环比上涨12元/吨，累计涨幅达43.8%；PP-R价格也上涨100元/吨，累计涨幅1.6%；PVC价格下跌205元/吨，累计涨幅16.5%。

在行业观点部分，分析师持续推荐优质小建材行业龙头，包括中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材及次新股三棵树。这些企业具备高增长潜力和良好的估值空间。

水泥板块中，推荐海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山和宁夏建材。这些企业业绩稳健，估值合理，具备一定的增长弹性。

主要观点与关键信息

水泥行业运行情况

• 全国水泥价格：本周全国水泥价格较上周上涨，上涨地区集中在华东和中南，下跌地区为北京、内蒙和青海。
• 区域价格变化：
  • 华东：本周水泥价格上涨，浙江和江西因市场供需良好，价格领涨，预计周边地区将跟进。
  • 中南：本周水泥价格上涨，河南、山东和河北南部企业发货量显著增加，库存压力缓解。
  • 西南：水泥价格上涨，四川、广西等地价格上调，企业库存逐步下降。
  • 西北：水泥价格基本稳定，陕西关中地区需求恢复，但库存仍偏高。
  • 东北：水泥价格环比下降，供暖季需求下滑，价格表现弱势。
• 水泥产量：2017年1-9月全国水泥产量同比下降0.5%，而2016年同期为增长2.6%。

小建材行业推荐

• 中国巨石：第三季度营收增速超预期，受益于供需优化，未来产能释放和产品均价提升将推动业绩增长，有望打开估值瓶颈。
• 中材科技：玻纤业务维持高增长和高盈利，锂电池隔膜投产将贡献盈利与估值增量，全年预计实现翻番式增长。
• 鲁阳节能：陶纤产品产销两旺，销售结构改善，应用领域拓宽，岩棉产品供不应求，海外扩张可期。
• 伟星新材：零售业务占比高，持续成长性好，高毛利率，未来三年业绩复合增速预计达20%以上。
• 三棵树：次新股，营收及利润高增长，品牌涂料市占率提升。

水泥板块配置建议

• 海螺水泥：当前估值合理，四季度仍有业绩弹性，若后期供给侧改革等事件驱动，可能进一步上涨。
• 华新水泥：优选标的，南部地区企业受益于旺季，业绩增长可期。
• 万年青、祁连山、宁夏建材：当前业绩与估值匹配，具备一定增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响建材行业需求。
• 燃料与原材料成本上升：增加企业成本压力。
• 房地产投资增速放缓：对水泥需求形成制约。

行业与市场数据

• 水泥价格趋势：2017年11月全国水泥均价为308.8元/吨，同比上涨23.6%。
• 区域价差：华东地区水泥价格同比涨幅最大，达到32.9%。
• 行业指数表现：建筑材料申万一级行业指数下跌4.79%，沪深300指数下跌0.73%。

公司动态

• 金隅股份：发布三季报，营收和净利润均增长。
• 凯盛科技：发布三季报，营收和净利润增长，且有关联交易公告。
• 冀东水泥：控股股东解除质押，公司股价波动。
• 海螺水泥：债券利息支付，体现公司财务稳定性。
• 东方雨虹：发布资产支持票据和公司名称变更公告，显示公司业务拓展。

分析师与联系方式

• 分析师：陈浩武、孙伟风、师克克。
• 联系人：胡添雅、纪振鹏。
• 执业证书编号：S0930510120013、S0930516110003、S0930517070003。

行业评级与估值

• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 估值指标：
  • P/E：各公司估值在12-56倍之间。
  • P/B：各公司市净率在1.18-55.2之间。

图表与数据来源

• 图表：建筑材料行业与沪深300指数对比、各子行业涨跌情况、水泥价格变化趋势、小建材公司估值数据等。
• 数据来源：Wind、数字水泥、光大证券研究所、公司公告。

总结

整体来看，建材行业在本周表现不佳，但水泥价格仍呈现上涨趋势，尤其在华东和中南地区。分析师推荐优质小建材行业龙头，如中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材及三棵树，认为其具备良好的增长潜力和估值空间。水泥板块中，海螺水泥、华新水泥、万年青、祁连山和宁夏建材为优选标的，具备一定的业绩弹性。同时，需关注宏观经济下行、燃料与原材料成本上升等风险因素。