20170421-上海证券-电力生产业_火电发电量增速提高_水电发电量负增长_17页_1mb
报告摘要
电力行业2017年1-3月动态总结
核心内容
2017年1-3月，电力行业呈现出火电发电量增速回升、水电发电量负增长、用电量增长加快、动力煤价格维持高位等特点。同时，国家能源局对电力调度交易市场秩序进行了专项监管，提出了一系列整改要求，以规范市场行为，维护电力市场公平与秩序。
主要观点
- 发电量增长：全国规模以上电厂发电量14587亿千瓦时，同比增长6.7%，增速较上年同期提高4.9个百分点。
- 火电表现突出：3月火电发电量同比增长7.70%，1-3月累计增长7.4%，增速较上年同期提高9.6个百分点。
- 水电负增长：3月水电发电量同比下降1.30%，1-3月累计下降4.1%，增速较上年同期回落21.6个百分点。
- 用电量上升：全社会用电量同比增长6.9%，增速较上年同期提高3.7个百分点。
- 动力煤价格高位运行：动力煤价格维持高位，对火电成本产生压力。
- 利用小时变化：火电利用小时同比增加31小时，水电利用小时同比减少68小时。
- 电源投资减少：1-3月全国主要发电企业电源工程完成投资384亿元，同比下降17.3%。
关键信息
1. 发电量概况
- 全国累计发电量：14587亿千瓦时，同比增长6.7%。
- 火电：3月发电量3961亿千瓦时，同比增长7.70%；1-3月累计发电量11357亿千瓦时，同比增长7.4%。
- 水电：3月发电量725亿千瓦时，同比下降1.30%；1-3月累计发电量1938亿千瓦时，同比下降4.1%。
- 核电：1-3月累计发电量548亿千瓦时，同比增长16.3%。
- 风电：1-3月累计发电量703亿千瓦时，同比增长25.2%。
2. 利用小时情况
- 全部机组：3月利用小时310小时，同比减少1小时；1-3月平均利用小时888小时，同比增加2小时。
- 火电：3月利用小时359小时，同比增加9小时；1-3月平均利用小时1037小时，同比增加31小时。
- 水电：3月利用小时226小时，同比减少20小时；1-3月平均利用小时623小时，同比减少68小时。
- 核电：平均利用小时1631小时，同比减少14小时。
- 风电：平均利用小时468小时，同比增加46小时。
3. 电源工程投资
- 新增装机：1-3月全国基建新增发电生产能力2187万千瓦，同比减少628万千瓦。
- 投资完成额：1-3月全国主要发电企业电源工程完成投资384亿元，同比下降17.3%。
- 清洁能源投资：水电、核电、风电投资占电源投资的68.7%，同比减少4.1个百分点。
- 电网工程投资：1-3月电网工程完成投资855亿元，同比增长2.1%。
4. 用电量情况
- 全社会用电量：14461亿千瓦时，同比增长6.9%。
- 分产业用电量：
- 第一产业：203亿千瓦时，同比增长10.1%。
- 第二产业：9998亿千瓦时，同比增长7.6%，贡献率75.5%。
- 第三产业：2092亿千瓦时，同比增长7.8%，贡献率16.2%。
- 城乡居民生活用电：2168亿千瓦时，同比增长2.8%，贡献率6.4%。
5. 电力调度交易监管
- 专项监管：国家能源局对山东、黑龙江、青海、安徽、湖北、云南、贵州7省开展电力调度交易与市场秩序专项监管。
- 问题指出：
- 部分电力调度机构执行“两个细则”不严格，存在违规免考核问题。
- 部分电力企业对新建机组转商业运营政策执行不力。
- 并网调度协议、购售电合同签订不规范。
- 电力交易行为不规范，合同履约缺乏约束，电费结算滞后。
- 整改要求：
- 规范合同与协议签订，确保市场交易的公平与公正。
- 严格执行电价政策与电费结算，降低承兑汇票支付比例。
- 确保可再生能源补贴资金足额、按时发放。
行业策略与评级
- 行业投资评级：维持“中性”。
- 关注点：
- 电力改革进展。
- 具有国企改革概念的公司。
- 风险提示：
- 股票市场波动。
- 政策推进不及预期。
- 原材料与人工成本上涨。
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投资评级体系
- 股票投资评级：
- 增持：股价强于基准指数20%以上。
- 谨慎增持：股价强于基准指数10%以上。
- 中性：股价介于基准指数±10%之间。
- 减持：股价弱于基准指数10%以上。
- 行业投资评级：
- 增持：行业指数强于基准指数5%。
- 中性：行业指数介于基准指数±5%。
- 减持：行业指数弱于基准指数5%。
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