20170620-上海证券-电力生产行业专项报告_水电发电量持续负增长_火电发电量增速维持_16页_805kb

电力生产业2017年1-5月总结

核心内容概述

2017年1-5月，中国电力行业整体呈现发电量与用电量双增长态势，但水电发电量持续负增长，火电发电量则实现同比增长。行业投资评级维持“中性”，主要受煤炭价格高位影响。同时，电力改革进展及国企改革概念公司值得关注。

主要观点

• 发电量增速维持：全国规模以上电厂发电量24368亿千瓦时，同比增长6.4%，增速较去年同期提高5.5个百分点。
• 火电发电量增长：火电发电量18497亿千瓦时，同比增长7.2%，增速提高10.8个百分点，多数省份实现正增长。
• 水电持续负增长：水电发电量3570亿千瓦时，同比下降4.8%，增速较去年同期回落21.5个百分点。
• 用电量增长显著：全国全社会用电量24263亿千瓦时，同比增长6.4%，增速提高3.6个百分点。
• 行业投资评级：维持“中性”评级，火电占总发电量75.90%，煤炭价格高位制约行业盈利能力。
• 电力改革推进：辽宁省推进跨省跨区电力直接交易，通过市场化方式配置资源，提升交易效率。

关键信息

1. 发电量情况

• 全国发电量：1-5月累计24368亿千瓦时，同比增长6.4%。
• 火电：1-5月累计18497亿千瓦时，同比增长7.2%，增速提高10.8个百分点。
  • 省份分布：湖南（29.8%）、青海（27.6%）、广西（26.4%）、宁夏（24.2%）、江西（21.3%）为增长较快省份。
  • 负增长省份：海南（-12.3%）、北京（-7.4%）、云南（-4.6%）、上海（-1.7%）、辽宁（-1.2%）。
• 水电：1-5月累计3570亿千瓦时，同比下降4.8%，增速回落21.5个百分点。
  • 主要省份：四川（7.4%）、云南（22.8%）、湖北（-5.8%）。
• 核电：1-5月累计955亿千瓦时，同比增长21.6%，增速回落6.3个百分点。
• 风电：1-5月累计1286亿千瓦时，同比增长21.2%，增速回落5.2个百分点。

2. 利用小时情况

• 全国发电设备平均利用小时：1479小时，同比降低5小时。
• 火电利用小时：1-5月平均1677小时，同比增加42小时。
• 水电利用小时：1-5月平均1161小时，同比降低134小时。
• 核电利用小时：2816小时，同比增加62小时。
• 风电利用小时：852小时，同比增加59小时。

3. 新增发电能力

• 全国新增发电能力：3575万千瓦，同比减少627万千瓦。
• 各类型发电新增：
  • 水电：446万千瓦（同比增加125万千瓦）
  • 火电：1330万千瓦（同比减少1095万千瓦）
  • 核电：109万千瓦（同比减少109万千瓦）
  • 风电：522万千瓦（同比增加74万千瓦）

4. 用电量增长

• 全社会用电量：24263亿千瓦时，同比增长6.4%。
• 分产业用电情况：
  • 第一产业：390亿千瓦时，同比增长6.1%，占比1.6%。
  • 第二产业：17129亿千瓦时，同比增长6.3%，占比70.6%，贡献率70.3%。
  • 第三产业：3353亿千瓦时，同比增长9.0%，占比13.8%，贡献率19.0%。
  • 城乡居民生活用电：3392亿千瓦时，同比增长4.1%，占比14.0%，贡献率9.1%。

5. 动力煤价格

• 动力煤价格略有下降，具体数据见图15和图16，反映市场供需变化。

行业策略建议

• 关注电力改革：辽宁等地区推进跨省电力直接交易，有助于优化资源配置。
• 关注国企改革：具有国企改革概念的电力企业可能成为投资关注点。
• 火电投资谨慎：由于煤炭价格高位，火电盈利能力承压，行业评级维持“中性”。

风险提示

1. 股票市场波动导致的系统性风险；
2. 政策推进速度低于预期；
3. 原材料价格及人工成本大幅上涨风险。

投资评级说明

• 行业投资评级：维持“中性”，预期行业指数将介于沪深300指数±5%之间。
• 股票投资评级：采用相对评级体系，评级定义如下：

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