20161026-上海证券-2016年10月电力数据专项报告_火电发电量快速增长_水电发电量负增长_19页_1mb

2016年10月电力行业专项报告总结

核心内容概述

2016年1-9月，中国电力行业呈现出火电发电量快速增长、水电发电量负增长的态势。火电发电量占总发电量的73.83%，仍为电力行业的主要来源。然而，火电利用小时数持续下降，受到清洁能源新增机组投产及动力煤价格上涨的双重压力。与此同时，全社会用电量增速同比提高，第三产业和城乡居民生活用电量增长显著。

主要观点

• 火电发电量增长：9月火电发电量同比增长12.20%，1-9月累计增长0.8%。
• 水电发电量负增长：9月水电发电量同比下降11.4%，1-9月累计增长8.6%，但主要大型水电站已基本投产，后续增长乏力。
• 电力体制改革试点：国家发改委、国家能源局同意上海市开展电力体制改革试点，要求制定专项方案并备案，确保改革取得实质性突破。
• 行业评级维持中性：由于火电份额下降、利用小时减少及动力煤价格上涨，行业评级维持“中性”。
• 用电量结构变化：第二产业用电量增速放缓，第三产业和城乡居民生活用电量高速增长，成为用电量增长的主要动力。

行业动态分析

发电量

• 全国发电量：1-9月全国规模以上电厂发电量43732亿千瓦时，同比增长3.4%。
• 火电：1-9月火电发电量32289亿千瓦时，同比增长0.8%；9月火电发电量增长12.20%。
• 水电：1-9月水电发电量8108亿千瓦时，同比增长8.6%；9月水电发电量下降11.4%。
• 核电：1-9月核电发电量1544亿千瓦时，同比增长22.4%。
• 风电：1-9月风电发电量1693亿千瓦时，同比增长26.8%。

利用小时

• 全国平均利用小时：1-9月为2818小时，同比下降179小时。
• 火电利用小时：3071小时，同比下降213小时。
• 水电利用小时：2766小时，同比增加127小时。
• 核电利用小时：5235小时，同比下降290小时。
• 风电利用小时：1251小时，同比下降66小时。

电源工程投资

• 新增装机规模：1-9月全国基建新增发电能力7270万千瓦，同比减少159万千瓦。
• 投资完成额：主要发电企业电源工程完成投资1989亿元，同比下降10.9%；电网工程完成投资3566亿元，同比增长31.6%。

用电量

• 全社会用电量：1-9月为43885亿千瓦时，同比增长4.5%。
• 用电结构：
  • 第一产业用电量增长4.8%，占比1.9%；
  • 第二产业用电量增长2.0%，占比70.2%；
  • 第三产业用电量增长11.5%，占比13.7%；
  • 城乡居民生活用电量增长11.6%，占比14.2%。

动力煤价格

• 动力煤价格有所回升，显示市场供需关系变化。

行业策略

• 改革试点推进：上海市作为电力体制改革试点，需加快组建相对独立的股份制电力交易机构，统筹推进输配电价、电力市场建设、发用电计划、配售电侧等改革任务。
• 改革原则：
  • 坚持市场定价，防止行政干预；
  • 促进平等竞争，开放售电和增量配电业务；
  • 强化节能减排，规范电价政策。
• 风险防范：试点过程中需建立问题发现和纠错机制，防范市场风险，保障电力安全和民生用电。

风险提示

1. 股票市场波动导致的系统性风险；
2. 相关行业发展政策推出缓于预期；
3. 过量货币投放导致原材料价格、人工成本大幅上涨。

投资评级说明

• 行业投资评级：维持“中性”，表示行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
• 股票投资评级：采用相对评级体系，根据行业表现及市场基准进行划分。

免责条款

• 本报告基于公开资料，不保证信息准确性及完整性；
• 报告仅供参考，不构成投资建议；
• 本公司及其雇员不承担使用本报告产生的任何直接或间接损失责任。

分析师信息

• 分析师：冀丽俊
• 联系方式：Tel: 021-63686156，E-mail: jilijun@shzq.com
• SAC证书编号：S0870510120017