2017-20170415-招商证券-纺织服装行业“时尚半月谈”：可持续关注高端消费及商务男装弱复苏_19页-2mb

报告摘要

纺织服装行业分析总结（2017年4月15日）

核心内容

本报告总结了2017年4月上半月纺织服装行业的整体表现、个股走势、基本面数据、重点公司运营情况及投资策略。行业整体处于底部运行阶段，但部分子领域如高端女装和中端商务休闲男装显示弱复苏迹象，建议关注。

主要观点

行业走势回顾：
- 2017年4月上半月，纺织制造指数上涨0.13%，服装家纺指数上涨0.59%，但均跑输沪深300指数。
- 申万纺织服装行业指数累计涨跌幅为-3.39%，在29个申万一级行业中排名靠后。
个股走势回顾：
- A股重点品牌公司整体表现不佳，部分如摩登大道、搜于特、海澜之家涨幅靠前。
- H股品牌公司整体上涨，周生生、周大福、六福表现突出，而宝姿、珂莱蒂尔等跌幅较大。
- 制造类公司中，A股华斯集团、际华集团涨幅较大，H股裕元、九兴、互太上涨，天虹下跌。
基本面数据指标：
- 2017年2月社会消费品零售总额同比增长9.5%，服装类零售额同比增长6.1%。
- 1-2月全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比下降1.6%，但降幅较上年收窄。
- 3月纺织品和服装出口同比分别增长14.8%和22.3%，较2月上升显著。
重点公司跟踪：
- 朗姿股份：女装业务直营增长，医美业务收入增长，但整体利润增长有限。
- 海澜之家：主品牌销售一般，但爱居兔保持较快增长。
- 雅戈尔：服装业务增长，但地产业务下滑，预计Q1净利润下滑50%-60%。
- 红蜻蜓：1-2月表现低迷，预计全年压力较大。
- 开润股份：凭借“90分”品牌实现收入快速增长，但毛利率下降。
港股及海外公司动态：
- Prada：营收和净利润连续三年下滑，但国内市场逐渐复苏。
- 宝姿：收入增长15.8%，服装批发业务增长显著。
- 中国动向：业绩增长，拟派发股息。
- 361度：核心品牌订货价值增长，但门店数量减少。
- 达芙妮国际：核心品牌同店销售下滑11.3%。
- 千百度：业绩增长，但增速有限。
- 周大福：Q1内地同店销售增长12%。
- LVMH：2017财年一季度收入增长15%，专注女装业务。
- UNIQLO：经营收益和归母净利润均增长，显示强劲复苏。