20240402-太平洋-苏泊尔-002032.SZ-苏泊尔_2023Q4毛利率明显提升_H2外销贡献增长_4页_548kb

苏泊尔2023年年报分析总结

财务表现

苏泊尔发布2023年年报，总营收达21304亿元，同比增长56.2%；归母净利润2180亿元，同比增长54.2%。2023年第四季度，营收5937亿元，同比增长144.0%；归母净利润818亿元，同比增长77.5%。公司拟以797亿股股本为基础，派发总计2176亿元的现金红利，提升股东回报。

业务分析

分地区看，2023年内销收入15108亿元，同比增长8.8%，市场份额提升，尽管线上零售增速放缓；外销收入6196亿元，同比增长192.8%，主要得益于SEB增长和海外渠道库存恢复，H2外销业务表现强劲。
分产品看，烹饪电器收入8892亿元，同比增长45.3%；食物料理电器收入3484亿元，同比增长128.7%，实现双位数增长。

财务指标

2023年第四季度毛利率28.63%，同比提升2.56个百分点，反映产品优化和降本增效；净利率13.78%，同比下降0.82个百分点。
费用端，销售费用率10.67%，同比上升0.52个百分点，可能利好长期发展；管理、研发和财务费用率变化不大。
2024-2026年预测归母净利润分别为2405亿元、2655亿元、2931亿元，EPS分别为2.98元、3.29元、3.63元，对应PE分别为19.63倍、17.79倍、16.11倍。

投资建议

首次覆盖给予“买入”评级。建议深化与SEB合作，上调关联交易额度扩大规模效应；加强数字化运营和细分市场覆盖，看好公司长期增长潜力。

风险提示

主要风险包括宏观经济不确定性、行业竞争加剧、原材料价格波动和汇率波动。

注：本内容基于公开报告，仅供参考，投决策需谨慎。