20250328-国盛证券-苏泊尔-002032.SZ-外销增幅明显_现金分红亮眼_3页_734kb

苏泊尔年报点评报告总结

事件简介

苏泊尔（002032.SZ）发布2024年财报。2024年公司实现营业总收入224.3亿元，同比增长53%，实现归母净利润22.44亿元，同比增长30%。其中，2024年第四季度单季营业总收入为59.1亿元，同比下降4%；归母净利润为81亿元，同比下降7%。

分产品表现

• 烹饪电器收入同比下滑25.7%，毛利率下降0.48个百分点；
• 食物料理电器收入同比增长909%，毛利率下降0.15个百分点；
• 炊具及用具收入同比增长1288%，毛利率下降1.35个百分点；
• 其他家用电器收入同比增长889%，毛利率下降0.42个百分点。

面对复杂的市场环境，公司通过创新和渠道优势，保持线上、线下市场占有率持续提升。

分区域表现

• 内销收入同比下降12.1%，外销收入同比增长210.7%，外销增速亮眼；
• 公司毛利率同比下滑1.7个百分点至24.7%。

费用与费率控制

• 单季度费用控制能力强，净利率保持较高水平；
• 2024年销售、管理、研发、财务费率为9.7%、1.8%、2.1%、-0.3%，同比变动分别为-1.1、-0.01、+0.01、持平；
• 单季度费率变动分别为-2.0、持平、-0.01、-0.02。

分红情况

• 公司2025年计划分红总额223.87亿元，分红率达99.74%，股息率（TTM）达51%，体现了积极回馈股东的策略，增强了市场对公司发展的信心。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为240亿元、253亿元、266亿元，同比增长70%、53%、52%，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧；
• 品类开拓不及预期。

分析师信息

• 徐程颖、鲍秋宇、陈思琪
  • 执业证书编号：S0680521080001、S0680524080003、S0680524070002