20240401-西南证券-苏泊尔-002032.SZ-外销增幅明显_盈利能力保持稳定_6页_1mb

报告摘要

苏泊尔(002032)2023年年报点评

报告核心内容摘要

业绩概况：
苏泊尔2023年实现营收213亿元，同比增长56%；归母净利润218亿元，同比增长54%；扣非净利润199亿元，同比增长56%。第四季度单季营收和利润增速更为强劲。
驱动因素：
外销增长是主要驱动力，尤其受益于法国SEB集团的业务扩张和渠道补充库存。烹饪电器和“其他家用电器”增长尤其突出，但炊具及用具略有下滑。
盈利能力：
毛利率从253%提升至263%，主要由于产品结构优化和规模效应。各分部毛利率有所变动，但整体盈利表现稳定。净利率保持在10.2%，费用率变动不大。
经营展望：
根据年报，公司在国内外市场的产品销售份额保持上升趋势，尤其内销方面线上线下的占有率持续提升。公司通过股权激励和产品创新，推动未来稳健发展。
盈利预测与评级：
西南证券预测公司2024-2026年EPS分别为2.95元、3.20元、3.51元，维持“持有”评级。目标价未更新，但强调公司业绩的稳定增长和业务多元化。
估值与风险：
当前PE为21倍，PB为7.2倍，估值较合理，但需注意宏观经济、竞争加剧和汇率波动等宏观风险。
管理层与分红：
公司2023年实现高达998%的业绩分红率，显示较强的现金分红能力，符合长期投资者的利益。累计高管薪酬和现金分红金额较高，反映了股东回报政策的稳定性。
免责声明：
相关数据来源为Wind及西南证券，分析师承诺合规性并声明无利益冲突。