20151019-招商证券-公用事业周报第2期_PPP融资支持基金成立_充实环保发展资金_19页_554kb

公用事业周报第2期（2015/10/19）总结

核心内容概览

一、行业动态与政策支持

• PPP融资支持基金成立：2015年10月，总规模1800亿元的中国PPP融资支持基金成立，为环保类项目提供金融保障，推动PPP模式加速推广。
• 环保行业前景广阔：环保类项目在PPP示范项目中占主导地位，预计未来5年绿色投资每年至少两万亿元。
• 政策利好：国家推进海绵城市建设，目标是2020年城市建成区20%以上达到70%降雨就地消纳要求；同时，推进价格机制改革，提高污水处理收费标准。

二、公用事业板块表现

• 板块整体上涨：上周申万环保、水务、燃气、电力指数分别上涨8.22%、15.03%、6.36%、7.03%，涨幅均高于沪深300。
• 个股表现：博世科、广州发展、洪城水业分别在环保、电力、水务子行业中涨幅第一。
• 估值情况：环保行业估值居所有板块前十，燃气、水务估值居中。

三、重点公司动态

环保及水务板块

• 碧水源：2015年前三季度净利润同比增长30%-50%，EPS预计2015年增长80%，2016年增长70%，目标价82.6元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 神雾环保：前三季度净利润同比增长70%-99%，EPS预计2015-2017年分别为0.53元、1.54元、2.36元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 清新环境：大气治理龙头，技术领先，维持“强烈推荐-A”评级。
• 天壕环境：转型节能领域，EPS预计2015-2016年分别为0.65元、0.83元，维持“强烈推荐”评级。
• 国祯环保：收购挪威污水处理设备公司，拓展国际市场。
• 格林美：与日本公司合作，拓展报废汽车回收产业链。
• 凌志环保：签订中水供应合同，保障未来供水能力。
• 环能科技：收购江苏华大，拓展污泥处理业务，首次给予“审慎推荐-A”评级。
• 高能环境：成立并购基金，推进环保项目，维持“强烈推荐-A”评级。
• 首创股份：调研显示其在水务领域有较强竞争力，业务覆盖广泛。

电力板块

• 国投电力：2015年EPS为1.00元，2016-2017年摊薄后EPS分别为0.97元和1.06元，目标价14.55元，维持“强烈推荐-A”评级。
• 宝新能源：前三季度净利润同比下降39.58%，但调低定增价格后，融资进程加快，维持“强烈推荐-A”评级。
• 华能国际、皖能电力、华电国际、国电电力、长江电力、桂冠电力、内蒙华电、深圳能源、广州发展、郴电国际、川投能源：均被推荐，受益于国企改革与电力体制改革。

燃气板块

• 国新能源：具有省级长输管网优势，推荐关注。
• 金鸿能源、深圳燃气：积极布局天然气市场，推荐关注。

四、近期研究成果

• 神雾环保：维持盈利预测不变，维持“强烈推荐-A”评级，目标价61.6元。
• 碧水源：业绩增长超预期，维持“强烈推荐-A”评级。
• 天保重装：积极转型节能环保，计划收购美国公司，提升全球竞争力。
• 兴源环境：PPP项目储备丰富，首次给予“审慎推荐-A”评级。
• 川投能源：雅砻江水电带动业绩增长，维持“强烈推荐-A”评级。

五、下周重要事件提醒

• 上市公司大事提醒：包括盛运环保、桑德环境、华能国际、洪城水业、高能环境、碧水源、皖能电力等公司的股东大会或三季报披露。

六、主要公司估值比较

• 环保及水务板块：碧水源、清新环境、天壕环境等公司维持“强烈推荐-A”评级，部分公司如聚光科技、雪迪龙等为“审慎推荐-A”。
• 电力及燃气板块：国投电力、长江电力、皖能电力、深圳能源等公司被强烈推荐，宝新能源、内蒙华电等为审慎推荐。

关键信息总结

• PPP融资支持基金：成立1800亿元，推动环保项目发展，提升社会资本参与度。
• 行业增长预期：环保行业增速快，预计未来5年绿色投资每年超两万亿元。
• 个股表现：碧水源、神雾环保、清新环境、天壕环境等公司表现突出，维持强烈推荐。
• 电力盈利预期：受益于煤炭价格下降和来水偏丰，全年盈利创新高，国投电力被重点推荐。
• 燃气板块：国新能源、金鸿能源、深圳燃气等公司受益于政策支持和市场增长，推荐关注。

主要观点

• 环保行业正处于发展黄金期，PPP模式推广加速，市场潜力巨大。
• 碧水源和神雾环保等公司表现优异，具备长期增长潜力，维持强烈推荐。
• 电力行业盈利依然强劲，国企改革和电改将提升估值，国投电力为首选。
• 燃气板块受益于政策支持，推荐关注具有管网优势的公司。
• 重点关注上市公司未来动态，如三季报发布、并购进展、定增方案等。

风险提示

• 政策落实低于预期。
• 项目进展低于预期。
• 市场情绪波动可能影响公司股价表现。