20160814-中投证券-环保与公用事业周报_建议配置优质公用资产和PPP板块_19页_1mb

环保与公用事业周报总结

核心内容

本报告重点分析了环保与公用事业行业的投资机会，建议投资者配置优质公用资产和PPP板块。公用事业板块（水电、燃气、水务）因低估值、高股息及稳定现金流而具备吸引力，而环保板块则聚焦PPP项目及高景气领域龙头公司。

主要观点

• 公用事业板块：受益于低估值、高股息及资产重估需求，继续推荐优质水电、燃气、水务公司。
• 环保板块：PPP项目作为稳增长举措，预计八月财政部将发布第三批示范项目，建议积极配置。同时，长期关注危废、环卫、监测等高景气领域。
• 行业政策：发改委发布《循环发展引领计划》，推进循环经济，利好固废全产业链、热电联产、分布式能源及节能节水相关企业。
• 投资逻辑：在流动性陷阱背景下，资金寻求避险资产，公用事业资产价值重估需求强烈，环保板块则在政策推动下迎来发展机遇。

关键信息

一、本周推荐

• 公用事业：

  • 水电：推荐【桂冠电力】【川投能源】，受益于资本开支下降、利率下行及售电业务拓展。
  • 燃气：推荐【深圳燃气】，受益于天然气价改及气源结构优化。
  • 水务：推荐【兴蓉环境】【洪城水业】【武汉控股】，受益于水资源化改革及PPP项目推进。

• 环保：

  • 短期：推荐【东方园林】【华控赛格】【苏交科】等PPP相关标的。
  • 长期：推荐【东江环保】【中国天楹】【盈峰环境】，关注危废、环卫、监测等高景气领域。

二、本周热点

• 发改委《循环发展引领计划》：

  • 推动再生资源回收、资源高效利用，目标到2020年主要资源产出率提高15%，工业固废综合利用率达73%。
  • 推进“互联网+”资源循环模式，利好全产业链布局企业。

• 政策支持：

  • 环保部与财政部联合推进水污染防治项目，涉及4800多个项目，总投资超4300亿元。
  • 国家发改委发布《“十三五”节能减排综合性工作方案》，推动环保产业发展。

三、行情回顾

• 板块表现：环保公用板块上周上涨2.10%，在申万28个子行业中排名第10。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：瀚蓝环境、大通燃气、内蒙华电、祥龙电业、新疆浩源等。
  • 跌幅前十：南方汇通、湘潭电化、易世达、盈峰环境等。

四、行业动态

• 政策动态：多项政策出台，支持环保与公用事业行业发展，包括“十三五”节能减排方案、循环发展计划、水污染防治项目等。
• 公司公告：
  • 多家公司发布业绩报告，如【瀚蓝环境】【中金环境】【深圳燃气】等，部分公司发布股权激励、并购、增发等公告。
  • 【东江环保】非公开发行预案调整，【中国天楹】获强推荐，受益于行业高景气及海外并购。

五、风险提示

• 政策风险：环保行业高度依赖政策，若政策不达预期，可能影响需求及订单。
• 项目落实风险：项目涉及政府审批，存在实施不确定性。
• 市场风险：市场整体波动可能对板块造成系统性影响。

投资策略

• 短期：配置PPP板块，关注【东方园林】【华控赛格】【苏交科】。
• 中期：布局高景气领域龙头及平台型公司，如【东江环保】【中国天楹】【盈峰环境】。
• 长期：把握循环经济及环保产业升级趋势，关注【兴蓉环境】【洪城水业】【武汉控股】。

重点推荐公司

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 徐闯：中国中投证券研究总部环保与公用事业高级分析师，专注电力、天然气、节能环保研究。
• 罗文：中国中投证券研究总部环保与公用事业行业分析师，金融背景。
• 宣宜昊：环保与公用事业分析师，环境工程背景。

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