20210315-天风期货-钢材周报_需求中规中矩_碳中和利多板材_27页_1mb

钢材周报 2021.03.15 总结

核心内容

本报告分析了2021年3月15日钢材市场情况，重点探讨了唐山限产政策对热卷和螺纹钢的影响，以及全国钢材需求和库存变化趋势。整体来看，市场呈现出板材类品种表现优于螺纹钢的趋势，热卷利润和库存状况优于螺纹钢，而需求恢复速度中规中矩。

主要观点

• 限产政策影响显著：唐山限产持续严格，导致热卷产量和库存明显下降，而螺纹钢产量有所回升。
• 热卷表现优于螺纹钢：热卷现货生产利润处于历史高位，基差维持在平水附近，价格表现强于螺纹钢。
• 需求恢复情况：华东地区的需求恢复快于华北和南方，但整体仍未出现节前预期的提前复工情况。
• 库存拐点显现：热卷社会库存已出现节后向下拐点，而螺纹钢库存下降幅度较小，仍处于累积状态。
• 利润结构变化：长流程钢厂利润逐渐恢复，但电炉利润因废钢涨价而有所下移。
• 出口与进口：当前仍处于钢材出口利润窗口打开期，出口量维持高位，进口量较低。

关键信息

限产与产量

• 热卷产量：上周热卷产量下降8万吨至312万吨/周，处于历史同期较低水平。
• 螺纹钢产量：上周螺纹钢周产量增加11万吨至349万吨，35城社会库存下降2万吨。
• 钢厂库存：热卷厂库和社库均出现明显下降，螺纹钢厂库仍处于累积状态。

市场价格与利润

• 热卷利润：河北地区热卷生产利润本周涨195元/吨至367元/吨；华东地区热卷生产利润涨113元/吨至443元/吨。
• 螺纹钢利润：河北地区螺纹生产利润涨126元/吨至164元/吨；华东地区螺纹生产利润涨87元/吨至243元/吨。
• 华东电炉利润：涨54元/吨至291元/吨。

基差与套保

• 基差：螺纹钢和热卷基差维持在历史低位，几乎平水。
• 套保影响：上周期现套保盘平仓，但现货价格未出现大幅下跌，说明终端需求仍保持稳定。

库存变化

• 热卷社库：全国33个城市热卷社会库存处于下降状态，华东地区热卷社库下降明显。
• 螺纹社库：虽已出现季节性下降，但下降幅度远小于热卷。

需求与恢复

• 需求恢复：建材成交量恢复速度未达预期，华东地区恢复速度优于北方和南方。
• 水泥价格：水泥价格尚未出现季节性上涨，与螺纹钢价格相比仍处于低位。

出口与进口

• 钢坯进口利润：处于近两年低点，表明出口利润窗口打开，进口量较低。
• 粗钢平衡表：2021年3月粗钢产量较2020年同期略有下降，出口维持高位，进口量较低。

三要素评估

总结

唐山限产政策对热卷市场影响显著，推动其利润和库存下降，而螺纹钢则表现出一定的恢复迹象。热卷价格和利润均优于螺纹钢，显示板材类品种在当前市场中更具竞争力。尽管需求恢复速度未达预期，但整体仍维持在中规中矩的水平，华东地区表现优于其他区域。出口利润窗口仍处于打开状态，进口量较低，这可能对国内市场价格形成支撑。当前市场环境下，热卷表现优于螺纹钢，建议关注其未来走势。