20210302-东吴证券-钢铁行业点评报告_唐山减排限产叠加碳中和_继续看好低估值板材股_2页_395kb

钢铁行业点评报告总结

核心内容

本报告主要分析了唐山市在2021年3月实施的大气污染综合治理措施对钢铁行业的影响，并对钢铁板块的投资机会进行了展望。报告指出，唐山的减排限产政策将对钢铁供给产生一定的压制作用，结合碳中和与碳达峰的长期目标，钢铁行业可能迎来系统性的估值与业绩提升。

主要观点

• 短期限产影响：唐山市计划在3月10日前关停7座450立方米高炉，淘汰产能约350万吨，对全国钢铁供给影响较小。但整体减排目标为45%，预计对产量影响可达25%-30%，对应全国供给下降至少3%。
• 产能利用率提升：2020年钢铁产能利用率已处于88%的较高水平，若唐山限产实施，产能利用率有望突破90%。
• 政策示范效应：唐山的减排限产政策具有较强的示范意义，可能推动其他地区或省份跟进，从而进一步压缩粗钢产量。
• 投资机会：短期限产与中期碳中和政策共同作用下，钢铁板块可能迎来估值与业绩双升，具备系统性机会。
• 选股思路：建议从三方面选择标的：一是基本面较好的板材和特钢企业；二是受供给收缩影响较小的行业龙头；三是低估值且具备高弹性的品种。

关键信息

投资建议标的

• A股：宝钢股份、华菱钢铁、包钢股份、新钢股份、南钢股份
• 港股：中国东方集团
• 其他：鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山

估值数据（2021年3月2日）

风险提示

• 房地产需求下滑
• 制造业回暖不及预期
• 环保限产效果不及预期

行业走势与研究支持

• 行业走势：报告附有行业走势图，显示钢铁行业在政策与市场双重因素下的潜在增长趋势。
• 相关研究：
  1. 《钢铁：碳中和可能带来的钢铁股中期机会》（2021-02-28）
  2. 《钢铁行业跟踪周报：钢铁首推冷轧、资源股、高弹性三条主线》（2021-02-21）
  3. 《钢铁行业跟踪周报：现货钢价及毛利见底回升》（2021-01-31）

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

本报告强调了唐山减排限产政策对钢铁行业供给端的短期影响，以及碳中和政策对行业长期的压制作用，认为这将为钢铁板块带来系统性机会。建议投资者关注基本面稳健、受限产影响较小及低估值高弹性的企业，以把握行业复苏与估值修复的双重机遇。