钢材四季报：四季度，螺纹钢将是最靓的仔-20210929-天风期货-33页_1mb

四季度螺纹钢市场分析总结

核心内容

四季度螺纹钢市场将面临供需格局的变化，预计会出现供不应求的局面，从而推动价格上行。文档指出，四季度螺纹钢产量将同比减少约17.1%，而需求将逐步恢复，特别是10月份作为建筑钢材的传统旺季，需求可能进一步提升。同时，社会库存预计持续去化，可能达到较往年低的水平。

主要观点

• 供应方面：四季度螺纹钢减产幅度大于粗钢，且有扩大趋势。若要完成全年粗钢产量零增长目标，需维持10月份的限产力度。此外，由于电力紧张，电炉开工率难以提升，导致长材产量下降幅度较大。
• 需求方面：10月份为建材传统旺季，需求预计逐步好转。9月份建材成交量已有所恢复，华东和南方接近去年同期水平，北方仍有下降空间，但整体需求趋势向好。
• 库存变化：近一个月螺纹钢库存已出现逆季节去库，表明市场可能进入去库存阶段。四季度库存预计较往年低200万吨，若需求增长不及预期，库存紧张情况可能加剧。
• 出口与进口：出口退税政策调整后，出口仍处于增长趋势，但进口利润窗口持续打开，成为国内钢材价格的支撑因素之一。
• 房地产市场：房地产长期下行趋势已开始，核心指标如销售、施工、新开工等均出现下降，表明行业面临较大压力。
• 政策影响：政府对粗钢产量的控制和“双碳”目标推动出口限制和进口鼓励，影响国内钢材供需平衡。

关键信息

四季度螺纹钢产量

• 粗钢产量：全年粗钢产量目标为零增长，四季度粗钢产量同比降10.5%。
• 螺纹钢产量：四季度螺纹钢产量同比降17.1%，主要由于限产和电炉开工率下降。
• 各省限产情况：河北、天津、黑龙江等省份粗钢产量降幅较大，而山东、江苏等省份需维持限产力度以完成目标。

建材需求恢复

• 9月份建材成交量：同比降5.7%，北方降幅更大。
• 10月份预期：建材需求将进入季节性旺季，库存可能进一步下降。

出口与进口

• 出口退税政策：2021年5月和8月两次调整，取消部分钢材出口退税，鼓励进口。
• 进口利润：目前钢坯进口利润窗口持续打开，若进口利润下降至0以下，可能是做多机会。
• 进口量：即使利润窗口打开，进口量仍不高，月增量约100万吨。

房地产市场

• 销售面积：同比从近年高点向下，表明房地产市场下行。
• 新开工面积：累计同比已进入负值区间，进一步下降可能持续。
• 施工面积：累计同比下降，显示房地产投资和施工活动减弱。

钢材供需平衡表

• 粗钢供需：全年粗钢产量零增长，四季度产量同比降10.5%，但需求下降幅度可能影响库存。
• 螺纹钢供需：四季度产量下降，需求恢复，可能导致库存紧张，价格可能上涨。

四季度展望

• 库存：四季度螺纹钢库存可能较往年低200万吨。
• 价格：若需求恢复不及预期，库存紧张可能加剧，价格有上涨空间。
• 政策：出口限制和进口鼓励将对钢材价格形成支撑。

总结

四季度螺纹钢市场面临供应减少和需求恢复的双重压力，预计库存将显著下降，价格可能上涨。出口退税政策调整后，出口仍处于增长趋势，但进口利润窗口持续打开，对国内价格形成支撑。房地产市场长期下行趋势已开始，但短期建材需求恢复可能带来市场回暖。政策导向将推动钢材行业向“双碳”目标发展，影响供需格局和价格走势。