20210315-国投安信期货-煤焦钢周报_限产继续发酵_盘面利润扩大_8页_6mb

限产继续发酵，盘面利润扩大总结

核心内容

本报告分析了近期钢材、焦炭及焦煤市场的走势与基本面变化，指出在碳中和政策背景下，供应收缩预期成为市场主线，同时终端需求回暖带动钢材价格上升，而焦炭和焦煤则因供需宽松导致价格承压。

主要观点

1. 钢材市场

• 终端需求：1-2月地产销售良好，但购地和新开工偏弱，基建和制造业需求保持复苏态势。
• 价格走势：钢材现货价格震荡走高，螺纹钢和热卷价格分别上涨41元/吨和60元/吨，涨幅分别为0.86%和1.23%。
• 库存变化：螺纹钢社会库存下降0.2%，厂库上升1.5%；热卷社会库存下降2.5%，厂库下降3.5%。表明需求回暖，库存进入去库阶段。
• 供给变化：全国高炉开工率和产能利用率下降，螺纹钢周产量增加，热卷周产量减少。螺纹钢长流程毛利修复，热卷毛利较高，显示限产对热卷更有利。
• 操作评级：螺纹钢（☆☆☆），热卷（★☆☆）。

2. 焦炭市场

• 现货价格：焦炭现货价格开启第四轮提降，累计降幅达400元/吨。
• 供需格局：供应端焦企生产积极性高，库存继续累积；需求端因高炉限产加码，钢厂补库力度下降。
• 期价表现：焦炭主力合约周跌幅达4.81%，但当前价位已隐含现货8轮提降，不宜过分看空。
• 操作评级：焦炭（★☆☆）。

3. 焦煤市场

• 供需变化：两会期间煤矿开工下滑，下游焦企控制到货，产地累库放缓；进口端蒙煤通关回落，澳煤通关尚未放松。
• 期价表现：焦煤主力合约周跌幅为1.59%，回调压力释放后进入区间震荡。
• 操作评级：焦煤（☆☆☆）。

关键信息

钢材供需分析

• 需求季节性回升，库存达到峰值，后期将进入去库阶段。
• 高炉开工率下降，长流程毛利修复，热卷受益明显。
• 唐山限产加码，预计对高炉开工率产生持续压制。

焦炭供需分析

• 现货价格开启第四轮提降，累计降幅达400元/吨。
• 供应端仍保持较高利润，生产积极性高，但需求端受限产影响，补库意愿下降。
• 期价短期承压，但当前价格已隐含多轮降价，不宜过度悲观。

焦煤供需分析

• 供需宽松格局有所缓解，累库幅度放缓。
• 进口煤通关受限，港口煤价疲弱，焦煤期价进入震荡阶段。
• 关注通关政策变化对市场的影响。

风险提示

• 疫情扩散可能影响终端需求。
• 国内经济大幅下滑风险。
• 去产能与环保限产政策加码，可能进一步压制供应。

操作建议

• 螺纹钢：趋势性上涨预期较强，操作性较好。
• 热卷：上涨趋势明确，但可操作性一般。
• 焦炭：短期承压，但不宜过分看空。
• 焦煤：区间震荡，需关注政策变化。

数据支持

• 期货行情与现货价格数据来源于Wind、我的钢铁网等。
• 图表展示期价与现货价差、比价及库存变化趋势，为市场判断提供依据。

星级说明

• ☆☆☆：趋势性上涨或下跌，具备投资机会。
• ★☆☆：趋势明确，但可操作性一般。
• 白星：市场趋势处于均衡状态，以观望为主。

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