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环保限产升级，需求稳步回升——黑色金属策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月14日黑色金属市场的主要品种（螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤）的市场动态、供应与需求变化、库存情况及风险因素，结合周度数据与产业政策，提供了投资策略建议。

各品种简述及策略

周度核心数据监控

钢材价格与利润

• 价格变化：螺纹钢期货价格震荡，RB2101价格为4522，RB2105为4729，RB2110为4663。
• 利润情况：螺纹生产利润回升至283元/吨，热卷生产利润回升至291元/吨。
• 供需变化：全国高炉产能利用率环比下降1.66%，高炉开工率环比下降2.99%，日均铁水产量环比下降4.42万吨。

铁矿石价格与发运量

• 价格变化：铁矿石期货价格下跌，I2201为858元/吨，I2105为1059元/吨。
• 发运情况：澳洲发运量环比减少283.4万吨，巴西发运量环比增加83.8万吨。
• 库存变化：港口铁矿石库存环比增加93.2万吨，钢厂进口矿库存可用天数增加2天。

焦煤与焦炭价格

• 价格变化：焦煤主力价格1505元/吨，环比上涨23.5元/吨；焦炭主力价格2244元/吨，环比下跌98.5元/吨。
• 库存变化：焦炭库存逐步回升，焦煤库存维持高位小幅收缩。

行业分析

3.1 钢材

• 供应：螺纹钢产量连续三周回升，其中电炉钢复产对产量提振明显，但高炉产量受限产影响基本稳定。
• 需求：终端需求缓慢释放，成交小幅放量，但工地观望情绪浓厚。
• 库存：建材社会库存小幅回落，厂库微增，库存拐点有望在下周确认。
• 风险：宏观国际关系不确定性，需求启动不及预期。

3.2 铁矿石

• 供应：澳洲发运量回落，若恢复则本月到港中枢有望上移。
• 需求：唐山限产导致铁水产量下滑，但山东与江内港口市场活跃，钢厂补库意愿增强。
• 库存：港口库存小幅累库，结构性矛盾缓解。
• 风险：成材需求不及预期，环保限产执行情况，港口库存累库情况，海外复产节奏。

3.3 焦炭

• 供应：焦企开工率维持高位，但受限产影响略有下滑。
• 需求：钢厂利润好转，但铁水产量受限产压制，需求回升空间有限。
• 库存：钢厂焦炭库存快速回升，港口库存低位。
• 风险：焦炭产能持续投放，钢厂限产常态化，铁水产量同比小幅下滑。

3.4 焦煤

• 供应：蒙煤通关车辆回升，澳煤发运量稳定，煤矿供应维持小幅收缩。
• 需求：焦企生产积极，但下游去库接近尾声，库存维持高位。
• 库存：下游库存偏高，港口库存绝对值偏低。
• 风险：碳达峰政策对需求的压制，焦炭产能释放对焦煤需求的影响。

价格与价差分析

钢材价差

• 螺纹钢与钢坯价差：持续收窄，显示钢厂利润修复。
• 热卷与螺纹价差：小幅震荡，显示需求恢复缓慢。

铁矿石价差

• 中品矿与高中品矿价差：显示市场对高品位矿的偏好。
• 巴混与PB块价差：显示区域间供需差异。

焦炭与焦煤价差

• 焦炭与焦煤价差：显示产业链利润分布。
• 焦炭/焦煤主力价差：显示期货市场对供需的预期。

市场趋势与策略建议

• 短期趋势：多数品种处于高位震荡，回调可视为买入机会。
• 中期趋势：环保限产对供应的压制增强，需求逐步回升，价格仍有上行驱动。
• 操作建议：螺纹钢与热卷建议逢低买入，铁矿石短期观望，焦炭与焦煤中长期偏空，逢高做空。

风险提示

• 宏观风险：国际关系不确定性，经济复苏与通胀预期变化。
• 政策风险：碳达峰政策对钢厂限产的影响，环保限产执行力度。
• 市场风险：需求启动不及预期，库存变化对价格的影响。

数据来源

• 数据来源：Wind、MySteel、南华研究
• 报告发布：南华期货股份有限公司

公司信息

• 公司总部：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 联系电话：0571-89727544
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