20210315-开源证券-投资策略专题_未有之变——开源_碳中和_策略篇_26页_2mb

报告摘要

碳中和投资策略总结

核心内容

“碳中和”已成为当前市场关注的重要主题，其核心在于通过降低碳排放和实现负排放，推动我国能源结构和产业结构的转型，同时发展绿色消费与碳捕集封存技术（CCS）。市场反应集中在传统行业（如钢铁、煤炭、公用事业）和环保领域，但长期来看，这些行业存在价值修复需求，与碳中和主题形成共振。投资者应以更宽容的态度看待低位资产的变化，并关注碳中和对长期ROE的影响。

主要观点

碳中和实现路径：
- 降低排放：通过能源结构优化、产业结构转型和绿色消费促进减排。
- 负排放：通过生态碳汇和CCS技术实现二氧化碳的吸收和利用。
市场反应与投资逻辑：
- 市场对“碳中和”主题的投资集中于传统行业和部分小型环保企业。
- 长期来看，这些行业具备价值修复潜力，未来可能受益于碳中和政策的推进。
能源结构转型：
- 我国原煤仍占能源产出的70%以上，但新能源消费占比持续上升，未来仍有较大发展空间。
- 风电和光伏装机容量的增速近年来放缓，但仍是实现碳中和的关键领域。
产业结构转型：
- 钢铁、水泥、玻璃等传统高碳排放行业面临产能集中度提升和碳排放权价值上升的压力。
- 产能集中度高的行业，单位能耗较低，有助于提升行业整体能效。
绿色消费：
- 政策鼓励新能源汽车、绿色家电、装配式建筑和可降解塑料的发展。
- 新能源汽车销量同比增速已达到历史高位，而可降解塑料的原料PLA进出口单价也在上升。
碳排放权交易机制：
- 碳排放权交易是实现碳中和的重要制度建设，能够通过市场化手段激励节能减排。
- 当前国内碳价低于国际水平，未来有望提升，促进碳排放权的交易价值。
碳监测体系：
- 碳监测体系的统一将提升CEMS（连续排放监测系统）的渗透率，为碳排放权交易提供数据支持。
- CEMS市场空间巨大，目前A股相关企业规模较小，但未来增长潜力明显。