2017新能源汽车行业策略报告：雄关漫道，强者恒强-171204_36页_1mb

2018新能源汽车策略报告总结

核心内容

本报告聚焦2018年新能源汽车行业的策略，分析全球电动化趋势、中国市场的增长中枢切换、动力电池行业格局变化以及锂电设备投资周期错峰等关键点，认为新能源汽车行业正经历从政策驱动向市场驱动的转变，行业竞争格局逐步向强者集中。

主要观点

• 政策与市场双轮驱动：全球电动化浪潮加速，欧盟和中国相继出台政策推动新能源车发展，特斯拉等车企的市场效应显著，带动行业向大众市场转型。
• 增长中枢切换：乘用车将逐步取代客车成为新能源汽车行业的增长主力，尤其是A00级车型因高性价比成为市场增长引擎。
• 动力电池格局重于业绩：三元电池逐渐成为主流，高镍三元与三元软包技术是提升能量密度的关键，优质产能稀缺，行业洗牌趋势明显。
• 锂电设备投资周期错峰：后道设备（如PACK）将步入上行周期，自动化趋势崛起，行业马太效应凸显。

关键信息

1. 全球电动化浪潮开启

• 欧盟提出全面电动化时间表，英法德计划2040年前全面禁售燃油车，挪威、荷兰计划2025年前全面禁售燃油车。
• 中国推出双积分政策，明确新能源车发展路径，推动传统车企加快电动化进程。
• 特斯拉Model 3的发布加速了新能源车的产业化进程，成为行业“鲶鱼效应”的代表。

2. 乘用车市场增长加速

• A00级车销量同比增长160.65%，成为新能源乘用车销量的主要增长引擎。
• 非限购地区主导销量，A00车对牌照依赖度低，需求拉动趋势明显。
• 2018年新能源乘用车销量预计达80万辆，2019年或达120万辆，2020年有望突破200万辆。

3. 客车市场进入次补贴周期

• 客车补贴退坡幅度最大，2017年新能源客车销量同比重挫，但2018年有望迎来周期高峰。
• 新能源公交车渗透率仅32%，市场空间远未触碰天花板，预计2018年需求量在10-15万辆。
• 客车市场仍受地方政策托底，预计四季度销量将显著提升。

4. 物流车市场潜力巨大

• 行业基本面改变，新进玩家（如客车企业）或重塑市场格局。
• 宇通、金龙、中通等客车企业已切入物流车市场，具备三电技术优势。
• 2017年物流车产量稳步提升，预计全年超过10万辆。

5. 动力电池格局重于业绩

• 三元电池成为乘用车主流，预计2017年三元电池需求达20GWh，渗透率提升至65%。
• 高镍化趋势明显，NCM811等高镍三元电池成为未来发展方向。
• 软包电池因其高能量密度、高安全性成为重点发展方向，预计2020年渗透率可达38%。
• 行业集中度提升，龙头企业通过技术、成本和客户优势占据主导地位。

6. 锂电设备投资周期错峰

• 后道设备（如PACK）将步入上行周期，2020年累计市场空间达96亿元。
• 自动化趋势明显，提升生产效率和产品一致性。
• 乘用车厂商布局模块化平台，推动PACK设备需求增长。

行业数据概览

• 成分股数量：94只
• 总市值：20,369亿元
• 流通市值：19,720亿元
• 市盈率：27.45倍
• 市净率：2.53倍
• 总营收：11,772亿元
• 总净利润：742亿元
• 资产负债率：59.53%

重点公司财务数据

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• 分析师：竺佳敏
• 执业证书编号：S0550516050002
• 联系方式：(021)20361230，djm@nesc@cn

行业趋势预测

• 2018年新能源车销量：预计达80万辆。
• 2019年新能源车销量：预计达120万辆。
• 2020年新能源车销量：预计突破200万辆。
• 动力电池需求：2018年预计达26.48GWh，乘用车成为主要驱动力。
• 锂电设备市场：后道设备（如PACK）将进入上行周期，2020年市场空间达96亿元。

技术与市场展望

• 三元电池：因高能量密度成为乘用车主流，预计2020年渗透率可达65%。
• 软包电池：因高安全性、高能量密度成为未来重点发展方向，预计2020年渗透率可达38%。
• 电芯厂商合作模式：普通供货、战略合作伙伴、联盟合作、资本合作，龙头厂商通过深度绑定客户巩固市场地位。

行业前景

• 政策驱动转向市场驱动：随着补贴退坡，行业将更加注重技术门槛和市场需求。
• 行业集中度提升：动力电池与锂电设备行业将加速洗牌，龙头企业将占据主导地位。
• 市场空间广阔：乘用车市场增长潜力巨大，动力电池与锂电设备行业未来市值有望大幅提升。

总结

新能源汽车行业正经历由政策驱动向市场驱动的转变，乘用车市场将成为行业增长的主要引擎，动力电池行业格局将逐渐向龙头企业集中，锂电设备行业将进入后道设备上行周期。未来行业竞争将更加激烈，技术门槛提升和市场需求增长将成为核心驱动力。