2018-锂电设备行业_电池龙头扩产加速_设备强者恒强_17页-1mb

报告摘要

本报告聚焦锂电设备行业，分析了动力电池行业在2018-2020年的发展趋势以及锂电设备市场需求。随着新能源汽车销量的快速增长和动力电池产能的扩张，锂电设备需求持续上升。报告指出，行业集中度提升正向中上游设备行业传导，设备厂商中龙头表现更为突出，国产设备企业有望在新一轮扩产潮中占据更大市场份额。

动力电池行业洗牌加速
- 新能源补贴退坡后，行业进入洗牌期，部分厂商难以维持，产能集中度显著提升。
- 2017年动力电池配套企业数量同比下降1/3，2018年1-8月新能源乘用车销量同比增长99.5%，显示市场趋于成熟。
- 预计2018-2020年国内动力电池产量CR3/5/10分别达到66.08% / 76.23% / 90.68%，行业集中度进一步提升。
锂电设备需求增长
- 预计2018-2020年动力电池新增产能将达121~161GWh，对应锂电设备需求297~396亿元。
- 设备需求增长主要来源于动力电池厂商的扩产计划，包括CATL、比亚迪、LG化学等。
设备升级推动降本增效
- 锂电设备呈现高性能化和集成化趋势，有助于电池制造工艺提升和成本降低。
- 2018-2030年电池体系将从磷酸铁锂、三元向固态电池、锂硫电池等演变，推动设备技术升级。
国产设备龙头优势显著
- 2017年锂电设备国产化率超过70%，中国在全球市场份额达35%~40%。
- 国产设备厂商在技术实力、服务能力和客户关系上具有优势，有望替代进口设备。
投资建议
- 建议关注技术实力突出和客户质量优秀的设备龙头，如先导智能、赢合科技、璞泰来。
- 先导智能和赢合科技在2018年上半年分别实现收入增长131%和35%，净利润增长83%和49%，表现优于行业平均水平。

行业前景：预计2018-2020年国内新能源车产量将快速增长，动力电池需求增速将高于新能源车产量增速。
市场趋势：动力电池行业集中度提升，推动锂电设备行业向龙头厂商集中。
设备需求预测：2018-2020年国内动力电池设备总需求预计为297~396亿元。
公司表现：
- 先导智能：2018上半年收入同比增长131%，净利润同比增长83%，获CATL订单，银隆订单有望改善现金流。
- 赢合科技：2018上半年收入同比增长35%，净利润同比增长49%，获LG化学卷绕机订单，大客户战略取得突破。
风险提示：
- 动力电池扩产不及预期；
- 设备验收进度滞后可能导致存货减值；
- 回款不及时可能增加坏账风险；
- 设备毛利率可能大幅下滑。